李路
- 作品数：14 被引量：187H指数：6
- 供职机构：上海外国语大学国际金融贸易学院更多>>
- 发文基金：中央高校基本科研业务费专项资金国家自然科学基金教育部人文社会科学研究基金更多>>
- 相关领域：经济管理语言文字政治法律更多>>
- 语言与公司并购——基于收购方独立董事方言特征的视角被引量：3
- 2018年
- 制度(正式与非正式)是制约经济发展的关键因素,语言作为一种非正式制度对公司行为产生重要影响。本文从公司具体财务行为切入,以首次公告日在2000—2012年的中国上市公司并购非上市公司事件(非关联)为样本,研究独立董事方言特征如何影响其在并购过程中发挥咨询功能。实证研究发现,收购方与目标方之间的方言差异导致并购绩效下降,而独立董事具有目标方方言背景能够起到更好的咨询功能,减弱上述影响;在信息不对称程度相对严重、地区分割问题严重、普通话普及程度较差的情形下,独立董事的咨询功能更加明显。本文提供了从语言角度研究经济行为的新思路,阐述了非正式制度在中国社会经济中的作用。
- 李路王雪丁贺宇倩徐望
- 关键词：非正式制度方言差异并购事件独立董事
- 私募证券投资基金股东积极主义与中国资本市场稳定研究被引量：1
- 2021年
- 机构投资者能否发挥股东积极主义是学术界和监管机构长期关注的议题。中国私募证券投资基金(对冲基金)在经过2014到2016年间井喷式增长后,已与公募基金(共同基金)在日均交易量和资产管理能力方面平分秋色。本文研究发现:与已有文献对中国机构投资者持仓增加上市公司股价崩盘风险的研究结论不同,私募证券投资基金持仓发挥了股东积极主义,进而降低了股价崩盘风险,扮演了"市场稳定器"而非"崩盘加速器"的角色。该结论在2015年私募证券投资基金可以自主发行产品之后样本期内,以及在会计信息质量较低和非融资融券标的的上市公司子样本中更为显著,其作用机制是通过影响上市公司的公司治理。本文研究提供了来自新兴市场的对冲基金股东积极主义研究领域的经验证据,并为国内三大攻坚战之首的防范系统性风险提供了来自私募证券投资基金参与上市公司治理视角的经验证据,有助于金融监管机构制定合理的上市公司极端风险防范对策。
- 李路章玉贵严弘
- 关键词：私募证券投资基金股东积极主义资本市场
- 高频交易:现状、理论与监管
- 2024年
- 经过二十余年发展,高频交易已经成为海外市场主流的交易模式,学术界对其的认识也从初期的一致赞誉演变成如今的众说纷纭。首先,从理论研究而言,高频交易的复杂性在于如何处理信息与价格的关系、信息的构成结构、信息效率与做市效率的权衡这三个关键性问题。其次,从实证研究而言,检验的核心始终是高频交易与市场流动性、市场稳定性和市场效率的关系,争论之处在于上述关系在区分正常与极端市场、真实与虚幻流动性、信息与做市效率之后的结论大相径庭。最后,当高频交易的交易量占比过大之后,其与散户投资者、机构投资者、分析师之间甚至是高频交易内部产生了诸多利益冲突。本文旨在梳理高频交易的发展脉络和人类对于高频交易的认知过程,为学术研究和监管政策提供参考。
- 李路章玉贵贺宇倩
- 信息披露质量与股价崩盘风险:分析师预测的中介作用被引量：131
- 2017年
- 文章利用深交所上市公司信息披露考评数据,考察了公司信息披露质量对股价崩盘风险的影响,以及作为信息中介的证券分析师所发挥的作用。研究发现,公司信息披露质量与股价崩盘风险显著负相关,且这一结果主要是由信息披露质量下降引起股价崩盘风险增加所致,而信息披露质量提高对股价崩盘风险的缓解作用不明显。此外,文章发现良好的信息披露质量能够显著降低分析师的预测误差,而较低的预测误差可进一步缓解股价崩盘风险,这说明分析师预测活动在信息披露质量与股价崩盘风险之间起中介作用。文章的研究对于认识分析师在资本市场中的作用,以及提高信息披露质量、降低股价崩盘风险、促进资本市场平稳发展具有重要的理论与现实意义。
- 肖土盛宋顺林李路
- 关键词：信息披露质量分析师预测中介效应
- 收购方管理层职位变迁：基于中国并购市场的证据被引量：6
- 2018年
- 笔者利用2001—2009年中国上市公司并购数据,考察了企业并购行为与并购后高管任职去向的关系。研究结果显示,总体而言公司高管晋升与并购绩效呈显著负相关,且该负相关关系主要存在于国有企业中。这意味着毁损公司价值的并购行为反而为公司高管带来职位晋升,这似乎与有效的公司治理机制相违背。进一步研究发现,国企高管晋升与承担的政策性负担(冗员)显著正相关,且在控制政策性负担后,并购绩效对高管晋升的负向影响变得不显著。这表明,公司高管在并购中虽因容纳多余雇员而损害了股东利益,但只要完成政府赋予的政策性负担(解决就业)这一目标,仍能获得个人晋升。
- 李路肖土盛
- 关键词：政策性负担
- 产能过剩、产业政策与非效率投资——来自A股上市公司的经验证据被引量：8
- 2022年
- 根据工业和信息化部2009—2015年公布的各地区分行业淘汰落后和过剩产能企业名单,应用双重差分模型(DID)考察了产业政策对产能过剩企业投资效率的影响。研究发现,产业政策对产能过剩企业投资效率的改善具有监管效应。进一步的分析显示,在非国有、无政商关联、股权集中度高的企业中,产业政策监管效应更加显著。在稳健性部分,发现产业政策主要通过政府补助、并购重组两种途径影响投资效率;替换了被解释变量,研究结论依然稳健。该研究不仅对理解我国经济“新常态”下的企业产能过剩难题和探讨制约企业投资效率的机制具有现实意义,而且为推动政府去产能、供给侧改革和经济转型提供了政策支撑和理论依据。
- 颜恩点侯明辉李路
- 关键词：产业政策产能过剩
- 可互换性:国际期货市场发展面临挑战
- 2016年
- 金融产品合约的可互换性（fungibility）是指同一金融产品的合约可以在不同交易场所交易,在某一交易场所买进的金融产品可以在另一交易场所卖出。股权类产品具有交易的可互换性,而衍生类产品目前尚不具有可互换性,这是目前国际衍生品交易业务盈利远高于股权交易业务的重要原因。
- 李路
- 关键词：可互换性国际期货市场交易所市场衍生品交易期货产品
- 文化差异、方言特征与企业并购被引量：17
- 2018年
- 作为地域文化的重要代表,方言对公司治理发挥着特殊的作用。与现有文献不同,文章以方言距离作为企业文化差异的代表,并将具体的公司财务行为作为研究切入点,以首次公告日在2000-2012年间中国上市公司并购非上市公司事件(非关联)为样本,检验了收购方与目标方的方言差异对收购方股东财富的影响。实证研究发现:收购方与目标方方言差异越小,收购方所进行的并购绩效越好;且当非正式制度发挥互补作用以及信息不对称程度相对严重时,上述作用更为明显,而普通话普及程度在一定程度上削弱了这种作用。鉴于文化与公司治理研究中内生性较为严重,文章采用工具变量法、控制缺失变量和随机效应模型等方法以尽可能解决内生问题。本文着眼于研究方言对具体的公司财务行为的影响,提供了从微观层面研究语言与公司经济行为的新思路。
- 李路贺宇倩汤晓燕
- 关键词：文化差异方言非正式制度并购事件
- 美国自动驾驶汽车产品责任及对我国的启示
- 随着科技的迅速发展,人工智能技术也在交通运输行业兴起,因此,出现了自动驾驶汽车。自动驾驶汽车的出现是为了给人们提供更加安全、更加便捷的交通出行方式。但是,由于目前的自动驾驶技术发展并不成熟,并且配合自动驾驶汽车的一系列配...
- 李路
- 关键词：自动驾驶汽车
- 文献传递
- 极端市场下高频交易对流动性和稳定性的影响被引量：1
- 2024年
- 经过近二十年的发展,高频交易已经成为海外市场最主流的交易模式,然而在极端市场下,高频交易往往会带来更大的价格波动、加剧市场脆弱性、提高市场风险和流动性。本文核心内容在于区分正常与震荡市场,探究高频交易在极端市场下对流动性、稳定性和市场效率的影响。研究发现,高频交易对流动性在不同的市场条件下存在不同的影响,当市场中真正缺乏流动性时,高频交易往往不能为市场提供流动性,并且在极端市场下,高频交易会提供虚幻流动性以及引发市场共振,反而降低市场流动性。最后,本文探讨了极端市场下海外高频交易监管措施的实施效果,并为制定有效的极端市场监管政策提出建议。
- 李路周佩瑶李洋
- 关键词：高频交易流动性稳定性
