林乐
- 作品数：13 被引量：662H指数：7
- 供职机构：首都经济贸易大学会计学院更多>>
- 发文基金：国家自然科学基金国家教育部“211”工程国家教育部博士点基金更多>>
- 相关领域：经济管理核科学技术理学更多>>
- 公募基金的净值管理行为研究——来自基金日回报数值特征的经验证据
- 2023年
- 基金投资日益成为我国家庭金融资产的重要组成部分。本文以2005—2021年发行的中国公募基金为样本,运用Benford定律对基金的净值管理行为的存在性进行了检验。研究发现,相比ETF基金,偏股型基金的日回报非零首位数值分布更不符合Benford定律,验证了其存在净值管理行为。进一步地,当同一基金公司旗下的基金之间“抱团”越严重,即基金投资组合的独立性越低时,基金的回报分布越不符合Benford定律,表明了基金公司旗下多个基金之间的“抱团”行为可以达成其净值管理目标。最后,基金净值回报越不符合Benford定律,基金本期的净值增长率越高以及净值波动率越低,实现了多管理目标下“一箭双雕”的效果,但两者均会在下一年发生反转。本文的结论对于公募基金净值管理行为的甄别和监管有一定的裨益,也有助于相关投资者进行更科学的投资决策。
- 林乐汤晓燕黄亮华
- 关键词：公募基金独立性波动率
- 分析师荐股更新利用管理层语调吗?——基于业绩说明会的文本分析被引量：142
- 2017年
- 本文基于2005~2012年上市公司年度业绩说明会互动平台的相关文本信息研究发现,管理层净正面语调提高了分析师更新其荐股报告的可能性及更新人数比例,并会提高分析师荐股评级水平及其变动;而由于分析师乐观性偏差的存在,管理层正面语调对分析师荐股评级水平及其变动有显著正的影响,而负面语调则没有显著影响。本文进一步研究发现,业绩说明会与年报披露间隔时间、语调可靠性在一定程度上显著影响分析师利用管理层语调更新其荐股行为;经验丰富的分析师、非明星分析师、来自小券商和工作更为繁忙的分析师相对更充分或更有可能利用业绩说明会语调来更新其荐股行为。这些发现表明,业绩说明会管理层语调是有信息含量的,且分析师对此进行了一定程度的利用。
- 林乐谢德仁
- 关键词：文本分析
- 上市公司现金分红能力分析——基于上证红利50指数成份股的数据被引量：19
- 2013年
- 公司的可持续分红能力取决于同时拥有正值的留存收益和充足的源自自由现金流(FCF)的自由现金,没有后者的分红属于庞氏分红。本文利用上证红利50指数成份股公司的数据研究表明,即使是上交所眼中分红表现优秀的上市公司,其真实分红能力也是很差的:FCF和逐年累计FCF过半数为负,有85.25%的年度分红属于庞氏分红,且这些公司都曾发生过庞氏分红。本文的发现部分解释了我国上市公司长期不分红或少分红的原因,也意味着利益相关方应关注如何改善上市公司自由现金流的创造能力以切实提升其可持续分红能力。
- 谢德仁林乐
- 关键词：自由现金流
- 辅助泵机组的抗震分析
- 辅助泵是NP工程余热排出系统的重要动力设备,它能否正常运行关系到反应堆余热能否安全导出.地震条件下要求反应堆能够安全停堆,因此辅助泵必须在地震工况下保持结构的完整性和可运行性.本文从辅助泵与电机整体、泵壳承压边界和泵转子...
- 李笑天林乐傅激扬
- 关键词：抗震分析应力强度转子系统反应堆余热排出系统
- 文献传递
- 投资者会听话听音吗?——基于管理层语调视角的实证研究被引量：134
- 2016年
- 我国投资者会听话听音吗?文章利用文本分析方法,基于我国上市公司2005-2012年年度业绩说明会上的管理层语调数据对此进行了实证检验。研究发现,投资者对管理层的净正面语调做出了显著的正向反应,尤其是对负面语调做出了显著的负向反应。这表明在我国强调"意会"的语境文化背景下,投资者会听话听音,管理层语调具有信息含量,上市公司的业绩说明会具有其自身的存在价值。文章的研究结果还意味着,"词袋"方法及其构建的管理层语调用词列表在我国儒家文化背景下具有一定的适用性,值得开展进一步的研究。
- 林乐谢德仁
- 关键词：文本分析信息含量
- 实际控制人监督、行业竞争与经理人激励——来自私人控股上市公司的经验证据被引量：36
- 2013年
- 本文研究私人控股上市公司的实际控制人监督和行业竞争对经理人激励的影响。具体地,以实际控制人兼任薪酬委员会委员与否来衡量实际控制人监督的力度,基于我国私人控股上市公司的数据研究发现,与实际控制人不兼任薪酬委员会委员的公司相比较,实际控制人以董事身份兼任薪酬委员会委员的公司的经理人薪酬-业绩敏感度更高,且这一关联关系只出现在所处行业竞争程度相对较高的公司中。本文的发现意味着,对于私人控股上市公司来说,实际控制人通过直接参与薪酬委员会的运作来有效监督和改进经理人激励机制,完全独立的薪酬委员会未必最优。本文的发现也为我国私人控股上市公司实际控制人的正面治理作用提供了新的证据。
- 林乐谢德仁陈运森
- 关键词：实际控制人经理人激励
- 薪酬委员会独立性与更高的经理人报酬—业绩敏感度——基于薪酬辩护假说的分析和检验被引量：151
- 2012年
- 本文提出并初步实证检验了"薪酬辩护假说"。首先,本文论证提出了薪酬辩护假说,并基于它提出了薪酬辩护假说之子假说——当经理人有着薪酬辩护需求和较强能力影响公司薪酬政策制定时,在薪酬辩护净效用增加的情形下会通过经理人报酬—业绩敏感度的提高来为薪酬做"结果正当性"辩护。本文对此进行了检验,结果发现:在经理人薪酬辩护需求强烈的国有控股上市公司中,相对于经理人没有兼任薪酬委员会委员的企业,经理人兼任薪酬委员会委员的企业经理人报酬—业绩敏感度显著更高,且经理人兼任薪酬委员会委员与更高的报酬—业绩敏感度之关联主要出现在相对薪酬较高、相对业绩较好和公司所在地区市场化程度相对较低的公司之中,这说明经理人报酬—业绩敏感度之提高是出于经理人薪酬辩护之需,是经理人自利行为的表现。本文为经理人的薪酬辩护假说提供了初步的经验证据。需指出的是,虽然本文的假说推断和发现与主流代理理论预期不一致,但本文的研究并不意味着从经济后果来看,经理人兼任薪酬委员会委员的国有控股上市公司代理成本更高。
- 谢德仁林乐陈运森
- 关键词：独立性经理人
- 市场对管理层语调有反应吗?——基于业绩说明会的文本分析
- 基于我国上市公司2005-2012年在全景网召开年度业绩说明会相关文本信息,在中文自动分词的基础上,利用'词袋'方法构建管理层语调,并对其是否具有信息含量作了实证检验。结果发现,资本市场对管理层净正面语调作出显著的正向反...
- 林乐
- 关键词：文本分析信息含量
- 文献传递
- 冲击载荷下低温供热堆燃料组件的动力学响应分析
- 林乐
- 关键词：燃料组件冲击载荷
- 退市监管与股价崩盘风险被引量：76
- 2016年
- 本文从公司股价崩盘风险这一视角来探讨退市监管的治理作用,以2012年深圳证券交易所和上海证券交易所推出的较之前更为严格的"退市新规"作为准自然实验,选取2010—2013年A股上市公司为样本,采用双重差分方法控制内生性问题,研究发现:与退市新规实施之前相比,受退市新规影响的上市公司在退市新规之后其股价崩盘风险更低,表明退市监管能够降低股价崩盘风险。本文还发现,退市监管降低上市公司股价崩盘风险,主要是通过业绩提升而非信息披露操纵和盈余管理发挥作用。进一步研究发现,更低的企业代理成本、更好的信息透明度,以及更好的外部治理监督有助于更好地发挥退市监管降低股价崩盘风险的作用,最终有利于提高市场定价效率和企业价值。以上研究结果表明,更加严格的退市监管对提高上市公司的信息透明度、维持资本市场的良好运作有着重要的积极作用。
- 林乐郑登津
- 关键词：盈余管理
