- 中国证券分析师行业研究：效率、行为与治理
- 证券分析师是资本市场中的一个特殊群体，其主要职责是搜集和分析上市公司的经营和财务数据，在此基础上对公司的业绩前景做出预测，并对其投资价值做出判断，以作为投资者的决策依据。证券分析师有“买方”和“卖方”之分，狭义的“证券分...
- 郑方镳
- 关键词：证券分析师盈余预测股票评级心理偏差
- 管理者行为与连续并购绩效的理论与实证研究被引量：200
- 2008年
- 本文首先根据"基于管理者过度自信和学习行为的连续并购绩效的理论模型"得到3个推论:第一,管理者过度自信行为将导致连续并购绩效逐次下降;第二,管理者学习行为将导致连续并购绩效逐次上升;第三,当过度自信管理者具有学习能力时,连续并购绩效的变化方向将取决于过度自信效应和学习效应何者占优。接着,本文设计了一套适于检验管理者过度自信和学习行为对连续并购绩效影响的实证方法,并收集我国资本市场1997～2005年间发生的1317起上市公司连续并购事件为样本展开实证检验,发现:(1)对比首次并购失败的公司,首次并购成功的公司其后各次并购的绩效将呈较显著的下降趋势,这表明管理者可能因首次并购成功而过度自信;(2)若管理者充分学习以往并购经验,则并购绩效将逐次上升,若管理者不充分学习,则并购绩效将逐次下降;(3)首次并购成功的公司,若管理者充分学习,则可避免并购绩效的逐次下降,若管理者仍不学习,则并购绩效将逐次显著下降;(4)首次并购失败的公司,若管理者充分学习,则并购绩效将逐次显著上升,若管理者仍不学习,则并购绩效将持续较差。这些实证结果都支持理论模型的预测。
- 吴超鹏吴世农郑方镳
- 关键词：管理者过度自信
- 我国证券投资基金业绩评价的实证研究
- 基金的业绩评价一直是证券市场实务领域所关注的焦点之一。在我国，对基金的业绩进行研究评价，进而对基金的内部运作模式和外部管理机制进行探讨具有重要的理论和现实意义。同时，基金的业绩评价也是验证证券市场有效性的重要手段。
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- 郑方镳
- 关键词：证券投资基金业绩评价证券投资基金
- 文献传递
- 股票成交量与收益率序列相关性研究——来自中国股市的实证证据被引量：42
- 2007年
- 本文以1996年1月1日至2003年12月31日期间沪、深股市255只股票为样本,研究股票成交量与股票收益率序列相关性的关系,以及股票的信息不对称程度对这种关系的影响。结果表明:第一,无论是牛市、熊市还是平衡市,高成交量交易日的股票收益率在随后交易日中都将表现出“反转”;第二,牛市和熊市中,在高成交量的交易日之后,信息不对称程度较高的股票,其收益率与信息不对称程度较低的股票相比,更倾向于表现出反转。针对这一难以被金融学主流理论所完全解释的实证结果,结合中国实际,笔者认为其根源在于中国投资者的资产配置交易和过度投机交易行为。
- 郑方镳吴超鹏吴世农
- 关键词：成交量投资者行为
- 证券分析师报告市场反应研究综述被引量：10
- 2006年
- 自20世纪60年代美国证券分析师行业形成以来,对分析师报告市场反应的研究一直都是金融学界最活跃、最前沿的热点课题之一。本文对该领域的研究文献进行了系统梳理,回顾了该领域的四大热点问题,讨论了不同学术观点的论战,展望了该领域未来的研究方向,以期能为国内学者有的放矢地开展该领域的研究提供一个清晰的理论脉络。
- 郑方镳吴超鹏
- 关键词：证券分析师
