吴世农
- 作品数：157 被引量：11,353H指数：49
- 供职机构：厦门大学管理学院更多>>
- 发文基金：国家自然科学基金教育部“新世纪优秀人才支持计划”教育部人文社会科学研究基金更多>>
- 相关领域：经济管理文化科学历史地理哲学宗教更多>>
- 中国上市企业排污信息管理研究:测度与治理
- 2024年
- 面对日益增多的企业排污信息管理问题,如何科学准确测度企业的排污信息管理行为并进行治理,是当前全球关注的一个热点。本文以2015—2021年中国上市企业为样本,利用线性回归模型(OLS和弹性网)、机器学习(神经网络与随机森林)方法构建了企业排污信息管理指标,验证了该指标在中国情境的有效性,并分析了企业排污信息管理的动机与治理。研究发现:(1)基于线性回归模型、机器学习方法构建的指标均能有效衡量企业排污信息管理的程度,比较不同模型后发现,基于随机森林模型的指标预测表现最好。(2)企业排污信息管理程度越高,未来因篡改、漏报排污数据受处罚的概率越高,说明本文构建的指标在揭示企业排污信息管理行为方面具有重要的参考价值。(3)当企业披露的排放量刚好达到合规排放量时,排污信息管理指标显著更高,说明企业主要基于合规性动机进行排污信息管理。(4)常见的公司治理机制并不能很好抑制企业的排污信息管理行为,而强力的行政监管能起到有效抑制的作用,且在考察了行政监管的异质性处置效应后仍然显著。本文率先采用先进方法刻画了企业排污信息管理行为,既拓展了环境保护、机器学习与公司财务的交叉研究,也为监管部门如何治理企业排污信息管理现象、提高环境监管效率提供了重要的决策参考。
- 许年行张桉笛吴世农
- 关键词：公司治理
- 资产的理性定价模型和非理性定价模型的比较研究——基于中国股市的实证分析被引量：197
- 2004年
- 本文以 1 995年 2月— 2 0 0 2年 6月深沪两市A股上市公司为样本 ,考察和对比三个定价模型———CAPM、三因素模型和特征模型。实证研究发现 :(1 )中国股市存在显著的“账面市值比效应”(BMEffect)和“规模效应”(SIZEEffect) ,但对于小公司则不存在“1月份效应” ;(2 )三因素模型比CAPM能更好地描述股票横截面收益的变化 ;(3 )基于“股票横截面收益是由公司特征决定”的非理性定价理论的特征模型不成立 ,而基于“股票横截面收益是由风险因素决定”的理性定价理论的三因素模型成立。这些发现说明 ,账面市值比和公司规模这二个变量代表的是一种“风险因素” ,并非“特征因素” ,因此中国股票横截面收益的变化取决于风险因素 ,而非特征因素。作者认为 ,导致上述结果的主要原因是中国股市长期的同涨同跌特征。
- 吴世农许年行
- 关键词：BM账面市值比CAPM资本资产定价模型股票价值
- 产业政策工具、企业投资效率与股价崩盘风险被引量：13
- 2023年
- 中国在推动实施产业政策时通常采用三种政策工具:财政补贴、税收减免和银行优惠信贷支持。本文研究受惠于产业政策的上市公司的投资效率及其股价崩盘风险,以及上述三种政策工具的作用机制。本文以2006-2018年A股上市公司为样本,研究发现:第一,受惠于产业政策支持的企业,其投资效率显著下降。同时,产业政策一方面完全通过增加企业的财政补贴和信贷支持降低企业的投资效率;另一方面则部分通过税收优惠降低企业投资效率。第二,企业投资效率的下降显著地增大其股价崩盘风险,且相对于税收优惠和财政补贴较少的企业,因产业政策支持而获得较多税收优惠和财政补贴的企业,其投资效率对股价崩盘风险的负向影响更显著。第三,相较信贷支持最高组和最低组的企业,信贷支持居中组的企业,投资效率与股价崩盘风险的负向关系最为显著。本文首次从产业政策工具的视角出发,分别揭示了产业政策与投资效率之间的关系、投资效率与股价崩盘之间的关系以及三种产业政策工具在其中的作用,为制定和调整产业政策以及评价和提高产业政策工具的效率提供新的思路。
- 吴世农尤博王建勇陈韫妍
- A Study on Anchoring Effect for Non-tradable Share Reform of Listed Companies in China
- The non-tradable share reform is an issue unique to capital market in China. This paper uses the theory of “an...
- 许年行吴世农
- 法学、信息学和公司金融学交叉学科研究的优秀论著——评《重大诉讼、信息环境与债务资本成本》
- 2023年
- 债务管理的理论颇多,其中MM理论最为著称,影响最为深远。科斯(Ronald Coase)开创了新制度经济学和法律经济学,深刻影响了经济学、社会学、法学以及政治学等众多学科的理论研究和实践,不仅启发了大批后续理论的诞生,而且奠定了经济学中新制度经济学、法学中经济分析法学两大学派的创立和发展基础。
- 吴世农
- 关键词：经济分析法学债务资本成本债务管理法律经济学
- 投资者关注、盈余公告效应与管理层公告择机被引量：155
- 2010年
- 基于认知心理学视角,以盈余信息披露作为切入点,本文实证检验了投资者关注与上市公司盈余公告效应及管理层盈余公告择机行为之间的关系,研究发现:(1)投资者关注程度总体上与盈余公告效应呈显著的负向关系。即当投资者处于有限关注时,上市公司的盈余公告效应会加重,而当投资者关注处于极端关注时却会减轻上市公司的盈余公告效应;(2)盈余公告日市场的交易量反应与投资者关注呈U型关系;(3)基于投资者关注状态的差异,我国上市公司管理层盈余公告存在择机和非对称的时间偏好。
- 权小锋吴世农
- 关键词：投资者关注盈余公告效应
- 我国股票系统性风险的评价、调整和预测研究被引量：2
- 2002年
- 本文应用历史β模型，β＝1模型，布鲁姆调整(Blume Adjustment)模型、瓦西塞克调整(Vasicek Adjustment)模型和罗森贝格系统(Rosenberg SYstem)等五种有关股票系统性风险的预测方法，搜集1996年1月1日－2000年12月29日期间上海和深圳市场上的292家上市公司的有关资料进行实证研究。结果表明：1996—2000年，以市场模型估计的β整体上没有显著差异，但各自股票的β的离差逐年扩大。同时，10个产业的β估计值的差异不大，但其离差存在较大差异。此外，布鲁姆调整模型的预测误差最小，其次分别是β＝1模型和以β为预测变量的罗森贝格模型，再次是瓦西塞克调整模型和历史β模型。最后，以β为因变量的两种罗森贝格预测模型明显优于以收益率为因变量的罗森贝格预测模型。作者认为，β是投资决策和股市风险提示的重要信息，虽然估计和偏差调整技术有待改进，但我国必须重视股票系统性风险研究，鼓励投资服务机构定期公布上市公司的β值。同时，为提高预测β的准确性，须惩治提供虚假信息的上市公司，完善信息披露制度，而投资者也需了解我国上市公司β的不稳定性和β自身的局限性，慎用β于投资决策，并注意选择β的各种调整和预测模型。
- 吴世农李旭升
- 关键词：系统性风险股票市场
- 股权集中、大股东掏空与管理层自利行为被引量：101
- 2011年
- 从我国高度集中的股权结构出发,建立理论模型分别研究在单一代理关系下,影响大股东掏空行为的主要因素,以及在双重代理关系下,大股东与管理层之间的掏空-自利博弈行为及其主要影响因素.证明了:1)在单一代理关系下,影响大股东掏空行为的因素为公司成长性、中小投资者保护水平以及大股东持股比例.公司成长性越高、中小投资者保护水平越高、大股东持股比例越高,大股东的掏空程度就越低.2)在双重代理关系下,影响大股东掏空行为的因素为大股东对公司的了解程度和专业能力、中小投资者保护水平以及大股东持股比例.大股东对公司的了解程度和专业能力越高、中小投资者保护水平越高、大股东持股比例越高,大股东的掏空倾向和掏空程度就越低.3)在双重代理关系下,影响管理层自利行为的因素为公司成长性、中小投资者保护水平以及管理层薪酬绩效敏感度.公司成长性越高、中小投资者保护水平越高、管理层薪酬绩效敏感度越高,管理层的自利倾向和自利程度就越低.
- 吴育辉吴世农
- 关键词：大股东掏空双重代理公司治理
- 解决瓶颈问题 提高MBA教育质量被引量：5
- 2000年
- 吴世农翁君奕
- 关键词：MBA教育教育质量教学改革教学方法
- 我国上市公司成长性的判定分析和实证研究被引量：196
- 1999年
- 上市公司的兴衰引起投资者关注上市公司的业绩变动与成长性之间的关系。国外一些学者力图通过分折上市公司的经营管理状况预测或判断其成长性，为投资者提供科学的分析方法和决策依据。在我国，对上市公司成长性的研究才刚刚起步，而且研究中存在分析指标单一、研究方法落后、理论依据不足等问题，因此这种研究一方面仍然基本上停留在事后总结的阶段，尚不能作到事前预测；另一方面难以全面、客观衡量上市公司的发展前景。本文在总结国外研究成果的基础上，结合我国上市公司的实际情况，从理论上提出：（1）上市公司成长的真正含义是ROE大于资本的平均成本和净利润增长；（2）影响成长性的五个关键因素是资产周转率、销售毛利率、负债比率、主营业务收入增长率和期间费用率，并据此建立了上市公司成长性的判定模型。同时，我们收集了我国深、沪两个证券市场的200家上市公司1996年度的有关财务数据，估算我国上市公司成长性的判定模型，为预测我国上市公司成长性提供科学的工具。研究结果表明：由资产周转率、销售毛利率、负债比率、主营业务收入增长率和期间费用率这五个区分变量所构成的判定模型，能够有效地判定或预测我国上市公司的成长性，明显误判率为4％。此外，判定模型的模4以结果表明：五个区?
- 吴世农李常青余玮
- 关键词：上市公司
