崔丽媛
- 作品数：2 被引量：19H指数：2
- 供职机构：香港城市大学更多>>
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- 投资者对经济基本面的认知偏差会影响证券价格吗?——中美证券市场对比分析被引量：17
- 2017年
- 本文通过放松Lucas(1978)资本资产定价模型的完全理性假设,构建了投资者的经济基本面认知偏差对证券价格影响的计量模型。当投资者主观认知和市场实际运行机制存在偏差时,该模型能较好地解释诸如消费增长率同股权溢价的相关性、累积超额收益等传统资产定价模型无法量化的诸多中国股市难题。本文还推导出了适用于非理性期望的广义矩估计方法(GMM),克服了现有GMM方法只能在完全理性期望下使用的局限性。基于该方法,本文以中国和美国为例,模拟检验了投资主体的不同认知偏差对股价和债券价格的差异性影响程度。结果显示,中美投资者的主观预期形式并不完全相同。美国投资者对经济基本面信息均值的变化反应较敏感;而中国投资者却对经济基本面波动的变化反应较敏感。该结果从认知偏差角度解释了中国股价长期背离经济基本面的现象,为政府规范股票市场的发展,促进股市服务实体经济提供了政策启示。
- 崔丽媛洪永淼
- 关键词：经济基本面GMM方法股权溢价
- 国家级新区对房价的影响机制及其空间溢出效应被引量：2
- 2023年
- 国家级新区在推动区域经济协调发展的同时,可能引发区域房价波动。通过空间一般均衡模型,阐释了国家级新区影响房价的理论机制。基于2004—2018年城市面板数据,使用PSM-DID方法系统评估了国家级新区设立对房价的影响效果及其空间溢出效应。研究发现:总体上国家级新区设立显著推升了房价4.7%,且对低行政级别城市房价的推升更明显;国家级新区对周边100 km以内的城市房价并不存在显著的负向影响,但对周边100~150 km内的城市房价具有正向溢出效应;国家级新区对房价影响持续期长达4年。同时提出优化区域房地产市场调控、发挥国家级新区的区位导向性作用的政策建议。
- 余华义谭君琳崔丽媛
- 关键词：国家级新区房价空间溢出效应
