杨兴林
- 作品数：3 被引量：42H指数：3
- 供职机构：西南财经大学金融学院中国金融研究中心更多>>
- 发文基金：国家自然科学基金教育部人文社会科学研究基金中央高校基本科研业务费专项资金更多>>
- 相关领域：经济管理理学更多>>
- 基于时变波动率的50ETF参数欧式期权定价被引量：17
- 2018年
- 以上海证券交易所的首个股票期权品种50ETF为例,首先以时变波动率对经典BlackScholes期权定价公式常数波动率假设修正,然后基于正态分布、广义学生t分布和融入高阶矩的Edgeworth expansion渐近分布构建三种参数期权定价模型,最后采用参数显著性检验（Significance testing）、定价误差（Mispricing）、预测偏差（Forecastability）、对冲误差（Hedging errors）和波动率偏离修正（Volatility skew correction）5种严谨系统的评价标准,实证对比了在3种参数期权定价模型下的定价精度。研究结果表明：在时变波动率下,基于广义学生t分布和Edgeworth expansion渐近分布相比于正态分布显著提高了参数期权定价模型的定价精度。论文的研究成果为投资商和监管者提供了相对更为精确的期权定价模型。同时在相对更为准确的定价方法下,进一步利于50ETF期权在我国金融市场发挥价格发现和风险管理的作用。
- 杨兴林王鹏
- 关键词：EXPANSION期权定价
- 董事会性别差异化程度对公司绩效的影响——基于我国上市公司的经验研究被引量：13
- 2016年
- 针对当前女性在公司董事会任职比例的逐渐增加及相关学术研究的不足,本文以我国A股上市公司为样本,研究董事会中高管职员的性别差异化程度对公司绩效的影响。研究结果表明,我国上市公司董事会中女性高管的增加有利于提高公司绩效,女性担任CEO的公司较男性担任CEO的公司有较好的业绩表现;女性高管平均年龄较大的董事会团队会提高市场的信心,增加公司的市场价值。由此可见,适当增加女性高管人数会更有利于丰富公司信息资源的多样性、提高综合决策能力、培养公司友好文化,从而改善公司绩效。
- 徐子尧杨兴林
- 关键词：性别差异公司绩效
- 基于时变波动率与混合对数正态分布的50ETF期权定价被引量：18
- 2016年
- 经典B-S期权定价模型经历了从常数波动率、正态分布到时变波动率、非正态分布的发展历程。对已有针对时变波动率期权定价模型效果的研究进行扩展,以时变波动率模型SSP对经典B-S期权定价公式的常数波动率进行修正,该随机条件波动率的构建充分反映了未来标的资产收益对其波动率的影响;运用广义学生t分布构建时变波动率调整后的B-S期权定价公式,并研究其风险中性概率分布形状,引入混合对数正态模型捕捉实际收益率分布相对于正态收益率分布的偏离;采用2015年2月9日、2月16日和2月25日的50ETF期权高频数据,应用严谨的参数显著性检验、样本内定价偏差和样本外预测偏差的模型选择比较标准,对提出的具有时变波动率的混合对数正态期权定价模型的定价精度进行分析。研究结果表明,中国50ETF期权的标的资产高频收益率呈现出较为明显的有偏和尖峰厚尾分布,收益波动具有明显的聚集特征和长记忆性;采用时变波动率修正后的B-S模型能够显著提高对中国50ETF期权的定价精度;在综合考虑模型对标的资产价格变化动力学的刻画效果以及对期权的定价精确性后,具有时变波动性特征的混合对数正态模型是一个相对更为合理的期权定价模型。研究结果不仅为投资者和监管机构提供了更为准确的期权定价方法,同时也丰富了有关中国50ETF期权典型统计特征的研究。
- 王鹏杨兴林
- 关键词：BLACK-SCHOLES期权定价
