周有德
- 作品数：6 被引量：38H指数：3
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- 相关领域：经济管理更多>>
- 资本结构对产品市场竞争绩效影响的行业差异
- 本文依据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引》作为行业分类标准,利用沪深A股市场非金融类上市公司1996～2009年的面板数据,研究了我国32个行业大类资本结构对产品市场竞争绩效的影响。研究结果表明,资本结构对产品市场...
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- 关键词：资本结构
- 文献传递
- 企业现金持有对投资的平滑作用比较分析——基于投资资金风险诱因的视角被引量：6
- 2013年
- 实证检验了现金持有在企业投资支出中的平滑作用,并从投资资金风险诱因的视角,通过分组回归,比较分析了企业融资受限程度、现金流风险和对冲需求对其现金持有投资平滑作用的影响。结果表明,在控制了投资凸性调整成本后,企业现金持有增量对投资支出有显著的反向作用,说明企业通过降低现金持有水平、释放流动性的方式来平滑其投资,且这种平滑作用在高融资受限、高现金流风险和高对冲需求的企业中表现得更明显。
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- 关键词：现金持有风险管理现金流风险
- 基于融资受限和对冲需求的企业现金持有政策在产品市场竞争中的作用被引量：17
- 2011年
- 资本市场存在融资摩擦,这种摩擦在未来现金流不确定的环境中会影响企业现金持有政策在产品市场竞争中的作用。本文在对融资受限程度和对冲需求量化的基础上,分析了这两个要素在现金持有对产品市场竞争绩效作用过程中的影响,发现在融资受限的情况下,持有较多现金对其在产品市场上的竞争具有更明显的积极作用。而当企业现金流和投资机会的相关关系很低时,企业对冲需求很高,更偏好存钱,高对冲需求企业的现金持有决策对其产品市场竞争绩效具有更明显的积极作用。此外,行业竞争特征和企业竞争地位也影响了竞争结果的产生,在垄断程度较高的行业中,企业的融资受限和对冲需求对现金持有决策的作用影响更大,而行业竞争领先者的融资受限和对冲需求在现金持有对企业产品市场竞争绩效的影响中作用小于行业竞争落后者。
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- 关键词：财务管理实证研究现金持有
- 企业现金持有对投资的平滑作用研究
- 投资和融资是企业最重要的两项财务决策，两者密不可分。高昂的投资调整成本，迫使企业努力维持投资的相对平对平稳，企业具有很强的投资平滑动机。要保持投资的平稳需要有资金的支撑，而信息不对称、交易成本等因素的客观存在，导致企业外...
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- 关键词：现金持有
- 文献传递
- 现金持有在企业投资支出中的平滑作用——基于融资约束的视角被引量：13
- 2015年
- 由于内外部融资具有不确定性,可能导致企业投资支出发生波动。而投资支出的变化会引发高昂的调整成本,因此企业有必要保持投资支出的相对稳定。本文重点关注企业在保持投资支出稳定的过程中,现金持有在平滑投资中的作用。以沪深两市A股上市公司1998-2010年的面板数据为样本,利用带凸性调整成本的动态投资模型,首先检验了现金持有对投资支出在总体样本中的平滑作用。然后进一步引入融资约束的视角,通过分组回归,比较分析了在不同融资约束程度下现金持有对投资的平滑作用的差异。研究表明,现金持有对企业投资有显著平滑作用,且这种平滑作用在融资约束程度较高的企业中表现得更为明显。本文的研究丰富了现有文献,为我国上市公司现金持有政策和投资决策的制定提供了一定的理论和实证依据。
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- 关键词：现金持有融资约束
- 不同行业竞争特征下现金持有对投资的平滑作用的比较分析被引量：2
- 2014年
- 利用中国2001~2012年A股上市公司的面板数据,基于带凸性调整成本的动态投资模型,采用两步系统GMM估计,从市场竞争特征和经营竞争特征两个维度出发,选取了市场集中度和行业内企业间经营相似度两个行业竞争度量指标,考察了不同行业竞争特征下现金持有对企业投资平滑作用的差异。结果表明,不同行业竞争特征下现金持有对企业投资的平滑作用存在显著差异,在市场集中度高以及企业间经营相似度高的行业内,现金持有对企业投资具有更明显的平滑作用。
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- 关键词：现金持有市场集中度
