王晓林
- 作品数：4 被引量：12H指数：2
- 供职机构：河南大学经济学院更多>>
- 发文基金：国家自然科学基金国家教育部博士点基金更多>>
- 相关领域：经济管理更多>>
- 基于效用的公司证券定价与资本结构选择被引量：6
- 2014年
- 考虑到市场的不完备性,本文基于效用无差别定价原理,研究公司证券主观价值,分析最优资本结构,计算最优破产触发水平.本文发现:1)对于给定的债券发行量,随着非系统风险增加,股权主观价值逐渐减小,财务杠杆逐渐增大,这一结果与完备市场相反;2)与完备市场下资本结构相比,非完备市场下最优财务杠杆较小,债权的收益率溢价较大;3)股权的系统风险和非系统风险溢价随着公司收益流增加而减少;4)投资者的风险态度和非系统风险对破产选择、股权和债权的主观价值有显著影响.
- 王晓林杨招军
- 关键词：公司证券资本结构非系统风险效用无差别定价
- 基于效用的永久性可转换债券定价被引量：4
- 2013年
- 在不完备市场条件下,假设公司价值可以观测,公司只发行股票和不可赎回、不可违约的具有固定券息的永久性可转换债券,债券持有人有权利(但没有义务)按一定比例将债券转换为股票。基于可转换债券的结构式定价模型,给出债券持有人的最优转换策略,推导出可转换债券消费效用无差别价格的半封闭式解,利用有限差分方法,得到可转换债券的隐含价值(即消费效用无差别价格)以及可转换债券的最优消费策略和转换策略的数值解。研究结果表明,债券持有人的风险态度和非系统风险对最优转换策略和可转换债券的隐含价值有显著影响,与完备市场条件相比,风险厌恶情形可转换债券的转换触发水平和隐含价值较低,风险资产价格波动率越大,可转换债券的隐含价值越大。
- 王晓林杨招军
- 关键词：可转换债券不完备市场效用无差别定价非系统风险
- 基于效用的或有可转换债券定价及公司资本结构
- 本文针对市场的不完备性，根据经济理论分析，对或有可转换债券进行设计和定价，并研究包含或有可转换债券的最优公司资本结构。本文假设收益流服从算术布朗运动，投资者可以通过无风险资产或者风险资产部分对冲公司收益流风险和平滑消费。...
- 王晓林
- 关键词：资本结构效用无差别定价投资者保护实物期权
- 非系统风险与公司最优资本结构被引量：2
- 2014年
- 公司经常面临巨大的非系统风险,而现行的资本结构理论很少涉及非系统风险对融资决策的影响.由此,基于效用无差别定价原理,运用随机控制和最优停时理论,研究由股权资本持有人决定违约时间的股权价值和债权价值,分析最优资本结构,计算最优破产策略.结果表明:适当的股权和债权的融资组合可以分散公司非系统风险,而对于谨慎型投资者,债权分散公司风险的作用减弱;投资者的风险态度对破产选择、股权价值有显著影响,对债权价值影响较小;通过实证估计绝对风险厌恶系数是一个可行的计量方法.
- 王晓林杨招军
- 关键词：资本结构非系统风险不完备市场效用无差别定价
