郑琦
- 作品数：22 被引量：142H指数：6
- 供职机构：长沙理工大学经济与管理学院更多>>
- 发文基金：国家社会科学基金湖南省教育厅科研基金国家自然科学基金更多>>
- 相关领域：经济管理文化科学更多>>
- 投资者关系与上市公司新股增发
- 本文研究了投资者关系对公司再融资方式和再融资成本的影响。以2006 年至2010 年间宣告增发预案和实施增发的公司为样本，文章发现投资者关系较好的公司更倾向于选择 公开增发的再融资方式。投资者关系可以降低发行成本，具体表...
- 薛爽郑琦叶飞腾
- 关键词：投资者关系再融资方式上市公司
- 定向增发折价与发行后的股价表现研究被引量：5
- 2009年
- 本文以2006年7月至2008年11月完成定向增发的200家公司为样本,研究了定向增发折价与发行宣告后股价表现的关系。发现投资者对定向增发宣告存在正向且过度的反应,但过度反应主要集中在高折价公司。发行后短期内高折价公司累计超常收益率显著小于低折价公司。在控制其他因素后发现折价程度越小的公司股票的长期购买及持有收益率更好。折价影响了不同投资者之间利益分配、并在一定程度上反映了公司股权的内在价值,投资者能对此进行正确解读。
- 郑琦
- 关键词：定向增发
- 承销商自主配售新股问题研究综述被引量：3
- 2013年
- 本文系统地回顾了承销商自主配售新股的文献,这些文献分别从信息吸引观和代理问题观来研究和解释自主配售的经济后果。信息吸引观认为承销商利用自主配售权回报那些为新股定价提供有用信息的投资者以获取定价相关的信息。代理问题观认为承销商利用自主配售权和投资者进行利益交换以达到自利的目的。在对文献全面梳理的基础上,本文对两类研究的关系、可能存在的问题等进行了述评。中国目前还不允许承销商自主配售新股,而给予承销商自主配售新股权利是未来新股发售机制改革的方向之一。论文就此提出了相关政策建议,以期对承销商自主配售新股的政策制订有所借鉴。
- 郑琦薛爽
- 关键词：承销商询价制首次公开发行
- 上市公司增发新股政策的变更及有效性研究被引量：6
- 2009年
- 中国证监会提高申请增发新股上市公司的业绩要求后,满足更加严格增发新股条件的上市公司发行新股后的股价收益率要显著高于同行业、同规模未进行股权再融资的上市公司,而且其相对于行业一般水平的超额资产盈利能力在发行新股后仍具有较强的持续性;而在增发新股政策相对宽松时期发行新股的上市公司发行后的股价收益和会计业绩并不突出。这表明增发新股政策的变更能够筛选出优质的上市公司,并能有效配置资源和保护投资者的利益。
- 郑琦陈鹄飞
- 关键词：上市公司增发新股盈余管理
- 自主配售新股与承销商之间的利益交换被引量：1
- 2021年
- 2014年1月的新股网下发行过程中,承销商通过设定有效报价区间从而自主决定新股配售对象。本文以参加网下申购的投资者为样本,研究了承销商通过自主配售进而相互交换利益的行为。研究发现承销商将新股配售给另一家承销商的关联投资者,作为交换,另一家承销商也将新股配售给该承销商的关联投资者。进一步研究表明,承销商事前将有效报价区间提示给意欲关照的投资者,帮助其取得获配新股的资格。这些发现扩展了对于承销商利用自主配售权牟取私利的认识,有助于证券监管部门进一步完善相关规则、维护市场公平公正。
- 郑琦
- 关键词：首次公开发行承销商
- 高科技产业政策选择性实施与资本市场估值--基于高新技术企业IPO的微观证据被引量：1
- 2020年
- 本文聚焦于政策链、资金链、创新链和产业链多链融合的微观经济后果,利用企业IPO这一事件,研究了资本市场对于获得高新技术企业资质认定公司的估值。研究发现,获得高新技术企业资质认定公司的首日涨幅更大、证券分析师预测的首日估值水平更高,上市后分析师发布正面评级的概率更高;且获得认定的公司上市后长期股价和经营业绩均表现更好。研究表明,我国高科技产业政策能引导资源有效流向科技创新能力较强的企业,从而使其在资本市场中获得了较高估值。本文从一个新视角验证了"产业政策要准"的经济后果,对引导创新资源脱虚向实、促进"多链"融合、培育金融市场创新生态环境,提供了重要的决策借鉴支撑。
- 郑琦孙刚
- 关键词：首次公开发行估值
- 会计信息可比性与新三板公司定向增发被引量：4
- 2017年
- 论文研究了会计信息可比性对新三板公司定向增发的影响。以同行业上市公司作为新三板公司对标,研究发现新三板公司会计信息可比性越高,所能吸引的参加定向增发认购的投资者数量越多;其次提高会计信息可比性能吸引更多新投资者认购,而未能吸引更多原投资者认购,且在一定程度上会计信息可比性和盈余透明度存在替代关系。再次会计信息可比性较高的公司,定向增发的发行市盈率和发行市净率更高。最后提高会计信息可比性使得信息在投资者之间的分布更加均衡、能降低投资者之间意见分歧。本文研究表明新三板公司可以从提高会计信息可比性入手,降低投资者承担的信息不对称风险,从而降低资本成本和提高公司价值。
- 郑琦李常安
- 关键词：定向增发信息不对称
- 签字会计师注会考试经历与会计信息可比性
- 2019年
- 本文利用2008~2017年上市公司财务数据和签字注册会计师(以下简称签字会计师)信息,研究发现两家公司审核签字会计师(engagement auditor)通过注册会计师考试(简称注会考试)的时间越接近,两家公司会计信息可比性越高。并且,当两家公司的审核签字会计师均毕业于211高校、均是初次审计该公司时,注会考试经历的相似性对会计信息可比性的影响更强。而具有相似注会考试经历的审核签字会计师,在审计过程中做出的会计调整更加接近,从而提高所审计的两家公司的会计信息可比性。研究表明,注会考试经历是注册会计师重要的个人特征,并对审计质量产生影响。
- 郑琦
- 关键词：注册会计师
- 内部控制质量、产权性质与企业非效率投资——基于我国上市公司面板数据的实证研究被引量：69
- 2015年
- 内部控制作为提高公司治理水平和保护投资者利益的重要手段,能否起到抑制我国上市公司非效率投资的作用?是否受到企业产权性质的影响?本文基于2007-2012年间1010家我国上市公司面板数据,对不同产权性质下内部控制质量对企业非效率投资的影响及其差异进行了实证研究,研究结果表明:高质量内部控制能够降低企业现金流量过度投资与投资不足的非效率投资现象,并且民营企业高质量内部控制抑制企业非效率投资行为的效果要好于国有企业,地方国企的高质量内部控制抑制企业非效率投资行为的效果要好于中央国企。上述结论为从完善我国企业产权制度出发建设企业内部控制制度提供了依据。
- 王治张皎洁郑琦
- 关键词：内部控制质量产权性质非效率投资自由现金流
- 自主配售权、关系投资者与IPO网下配售被引量：7
- 2015年
- 2014年初,券商被赋予了IPO网下配售的自主权。本文以投资者参加定向增发申购的积极程度来衡量投资者—券商关系,利用自主配售期间投资者参加IPO网下申购和入围数据,研究了券商对支持自己承销业务的关系投资者如何给予"关照"。研究发现,投资者在2013年参加券商承销定向增发申购的次数越多,在2014年初该券商承销的IPO网下配售中,该投资者入围的概率越大。这种正相关关系的存在与券商IPO资源的相对多寡及投资者在定向增发申购中报价积极程度有关。进一步研究发现,券商对关系投资者关照的手段是在网下申购快结束时,将可能的价格区间泄露给关系投资者。本文的实证结果说明,券商自主配售权已成为其对关系投资者投桃报李的新手段。
- 郑琦薛爽
- 关键词：定向增发IPO
