张丽敏
- 作品数：8 被引量：53H指数：5
- 供职机构：上海财经大学会计学院更多>>
- 发文基金：国家社会科学基金国家自然科学基金北京市属高等学校高层次人才引进与培养计划更多>>
- 相关领域：经济管理更多>>
- 中国上市公司资本成本的理性估算与国际比较被引量：9
- 2017年
- 资本成本是国际通用的宏观经济分析和微观绩效评价的核心参数。本文在科学估算2000—2014年中国上市公司资本成本的基础上进行了数理统计、理性检验与国际比较。数据显示,资本成本高企已经成为中国上市公司普遍存在的财务现象,国家控股对于资本成本具有明显的抑制作用;国际比较发现,中国公司的债务资本成本、股权资本成本与加权平均资本成本都具有较高的特征,尤其是2010年以来呈现持续提升的发展态势;进一步分析发现,严重的股权融资偏好、贷款利率的持续走高以及宏观经济的快速增长等是导致中国公司资本成本高企的重要原因。稳定并降低资本成本水平是中国企业界、政府有关部门下一阶段必须高度关注的重要问题。
- 邹颖汪平张丽敏
- 关键词：资本成本
- 股权资本成本波动与现金股利的动态调整被引量：4
- 2016年
- 股利政策是企业至关重要的一项财务政策,其对企业的可持续发展及股东财富最大化财务目标的实现具有非常重要的意义。本文利用中国上市公司A股2001-2014年的数据,对现金股利的动态调整机制进行研究。结果表明,基于股权资本成本波动的现金股利动态调整机制更有利于股东财富最大化目标的实现,是我们判断一家公司股利政策是否科学合理的重要标准。在股权资本成本约束下进行现金股利的动态调整,宏观上则有利于培育我国上市公司对投资者的责任担当意识,稳固资本市场基础。
- 汪平张丽敏
- 关键词：股权资本成本现金股利股东财富最大化
- 公司盈余预测与资本成本估算——截面回归模型预测VS.分析师预测被引量：8
- 2019年
- 盈余预测数据的合理利用有助于提高资本成本估算的准确度,截面回归预测模型是近几年来盈余预测研究的热点问题。本文基于中国上市公司的数据以及分析师的盈余预测数据,对公司盈余预测质量以及与资本成本估算质量之间的关系进行了检验。结果显示,中国分析师的盈余预测质量较高,但是根据预测盈余估算的资本成本与可实现报酬率、与风险因素的关系,截面回归预测模型尤其是基于HVZ模型的盈余预测可以取得更好的资本成本估算结果。
- 邹颖汪平张丽敏
- 关键词：盈余预测
- 持股金融机构、资本逐利规律与实体企业竞争力——基于实物期权理论框架的实证研究被引量：15
- 2020年
- 实体企业持股金融机构是一种重要的产融结合形式。文章在实物期权分析框架下考察了持股金融机构如何影响实体企业增长期权和清算期权的执行以及产品市场竞争力的提升。研究发现,当面临较好的投资机会(增长期权)时,持股金融机构将促使公司及时地扩张投资,并获得较高的增长期权价值;而当面临较差的投资机会(清算期权)时,持股金融机构对公司及时缩减投资则没有产生显著影响。这说明持股金融机构对公司增长期权与清算期权的逐利规律影响存在非对称性。进一步检验发现,持股金融机构能够显著促进实体企业竞争力提升,以及信贷资金从低效率企业向高效率企业流动,从而整体上抑制行业内资金错配。文章从“融资便利效应”和“学习效应”视角揭示了持股金融机构影响实体企业资本逐利规律和竞争力提升的两种机制。文章的研究不仅从实物期权理论视角揭示了产融结合如何促进公司竞争力提升,而且对于如何有效发挥产融结合的作用以助推实体企业获取竞争优势具有重要的启示意义。
- 王红建张丽敏曹瑜强曹瑜强
- 关键词：增长期权企业竞争力
- IPO成长性管理与公司并购--基于创业板上市公司的证据被引量：5
- 2020年
- 文章基于实物期权理论与信息不对称理论,试图厘清创业板上市公司在IPO之前的成长性管理对后续并购活动的影响机制。研究发现,创业板上市公司在IPO之前会进行显著的成长性管理,而之后成长性下滑。为了托住成长性,公司进行了大量的并购,具体表现为IPO成长性管理和IPO之后的并购次数和并购金额显著正相关,且这种关系在临近限售解禁日时更加显著。进一步研究发现,对于实施IPO成长性管理的公司,IPO之后的并购活动有助于托住成长性。文章检验了不同板块上市公司的新股发行定价机制的差异,考察了基于会计行为的成长性管理和基于经营活动的成长性管理之间的联动机制,丰富了有关IPO成长性操纵与公司并购的相关文献。
- 张丽敏靳庆鲁张佩佩
- 关键词：实物期权公司并购
- 高管特征对中国公司资本结构的影响
- 公司的资本结构是其融资来源的客观反映，能够显示出公司的健康状况。现有对资本结构的研究多从公司治理、公司自身、行业和宏观因素的角度展开，极少有学者关注高管这一因素。如果把企业比喻为一艘在波涛汹涌的海面上行驶的巨轮，那么高管...
- 张丽敏
- 关键词：高管特征资本结构公司治理高管团队
- 股权激励、控股股东与股权资本成本被引量：14
- 2015年
- 科学高效的股权激励机制可以最大限度地降低股权资本成本,增加企业价值,这是股权激励制度设计的基本目标之一。本文研究发现,与未实施股权激励的公司相比,实施股权激励的中国公司的股权资本成本更高,股权激励没有起到应有的公司治理效用,反而造成了管理层对股东财富的侵占;国家控股对于股权激励没有发挥正向作用,降低国家股东控股比例有助于抑制股权激励程度对股权资本成本的提升效应;非国家控股公司实施适度的股权激励可以在一定程度上降低股权资本成本。如何在我国国家股东占据主体的背景之下优化股权激励机制,保护投资者利益,确保企业可持续发展,依然是一个重大课题。
- 邹颖汪平张丽敏
- 关键词：股权激励控股股东股权资本成本
- 保本点能保本吗?
- 2015年
- 现行教科书中介绍的"保本点"能"保本"吗?越来越多的研究表明,单纯进行保本点分析已经不能完全适应决策的需要,如果"保本点"不能为企业"保本",甚至侵蚀企业的价值,那么就有必要寻求新的方法,对现行保本点分析方法进行发展和完善。
- 张丽敏
- 关键词：保本点
