周海林
- 作品数：38 被引量：105H指数：6
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- 相关领域：经济管理理学政治法律社会学更多>>
- 基于VIX的波动率风险溢价估计被引量：6
- 2013年
- 波动率风险溢价的估计是资产定价的核心问题之一.本文建立VIX指数与GARCH扩散模型中隐波动率之间关系,继而采用S&P500与VIX指数联合数据,给出GARCH扩散模型客观与风险中性参数的基于有效重要性抽样(EIS)的联合极大似然(ML)估计.进一步,利用粒子滤波方法给出隐波动率的估计,推断VIX隐含的波动率风险溢价.蒙特卡罗模拟实验表明,提出的估计方法是有效的。采用实际数据进行的实证研究表明,波动率风险溢价小于零,这意味着市场对波动率风险具有负的定价。
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- 关键词：VIX粒子滤波
- 基于GARCH扩散模型的权证定价被引量：4
- 2012年
- 考虑了标的资产服从GARCH扩散模型下的权证定价问题.首先,基于有效重要性抽样(EIS)技巧,给出了GARCH扩散模型的极大似然(ML)估计方法;然后,以上证和深证综合指数数据为例,利用EIS-ML方法估计了GARCH扩散模型,表明了EIS-ML估计方法的有效性;最后,给出了基于恒生指数权证的实证研究.结果表明:GARCH扩散权证定价模型比经典的Black-Scholes(B-S)模型具有更高的定价精确性.
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- 关键词：权证定价极大似然
- 权证是冗余证券吗? 基于沪深交易所的经验证据
- 为了从经验角度验证权证是否为冗余证券,本文从2005年8月至2009年12月的沪深交易所上市交易的权证及标的股票交易数据中选取估计窗与股权分置改革事件不重叠的部分不可创设权证及其标的股票交易数据作为样本,剔除了样本中的(...
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- 关键词：权证
- 基于随机贴现因子方法的权证定价研究被引量：3
- 2012年
- 本文应用随机贴现因子方法,考虑了标的资产服从杠杆随机波动率(SV-L)模型下的权证定价问题。首先,基于保险精算中的Esscher变换,设定随机贴现因子为状态变量的指数仿射函数,基于该随机贴现因子能够给出不完全市场中权证唯一的理论价格;然后,假设标的资产服从SV-L模型,结合指数仿射随机贴现因子,推导出风险中性概率测度下标的资产收益的动态过程;最后,给出了基于在沪深交易所上市的认购权证的实证研究。结果表明,提出的权证定价模型的定价效果优于经典的Black-Scholes(B-S)模型的定价效果。
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- 关键词：权证定价随机贴现因子ESSCHER变换
- 两状态变量风险投资项目的投资价值评估模型被引量：5
- 2009年
- 鉴于现有的项目价值评估模型都以总体价值作为评估对象,它们不适合于以可转换证券为主要投资工具的风险投资项目的投资价值评估,建立了一个以可转换债券为投资工具的、考虑了利率动态变化影响的两状态变量风险投资项目的投资价值评估模型,并利用币值转换和时间转换方法对所建模型进行了求解.比较静态分析结果表明:风险投资项目的投资价值随着创业企业价值的波动率的增大呈现先减小后增大的特点;利率的波动率对投资价值的影响与投资期限有关;投资价值随着转换比例、利率与创业企业价值的瞬时相关系数和投资期限的增大而增大.
- 周海林汪寿阳
- 关键词：风险投资价值评估比较静态分析
- 权证定价:B-S vs.CEV被引量：4
- 2013年
- 应用极大似然方法估计了Black-Scholes(B-S)模型和不变方差弹性(CEV)模型的参数,进而采用2005年8月至2010年9月在沪深交易所上市的55支权证的共14822个日收盘数据为研究样本,实证检验了B-S模型与CEV模型的定价效果.结果表明,B-S模型与CEV模型的定价精确性并没有显著的差别,两个模型对于中国权证定价的误差都非常大,存在普遍严重低估的现象.因此,经典的B-S模型与CEV模型均不适合中国的权证市场.最后,结合我国特殊的交易制度背景,对此进行了简要的分析.
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- 关键词：权证定价
- 权证是冗余证券吗?基于沪深交易所的经验证据
- 为了从经验角度回答'沪深证券交易所中的权证是否为冗余证券'这一问题,本文选取从2005年8月至2009年12月的沪深交易所上市交易的权证及标的股票交易数据中选取估计窗与股权分置改革事件不重叠的部分不可创设权证及其标的股票...
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- 关键词：权证收益率
- 权证是冗余证券吗?基于沪深交易所的经验证据
- 为了从经验角度验证权证是否为冗余证券，本文从2005年8月至2009年12月的沪深交易所上市交易的权证及标的股票交易数据中选取估计窗与股权分置改革事件不重叠的部分不可创设权证及其标的股票交易数据作为样本，剔除了样本中的(...
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- 关键词：股票交易权证
- 基于已实现SV模型的动态VaR测度研究被引量：5
- 2018年
- 基于日内高频数据构建的已实现波动率测度在金融计量经济学文献中引起了学者们的广泛关注。将已实现波动率引入传统的SV模型(基于日度收益率),同时考虑金融资产收益率与波动率的"有偏"、"尖峰厚尾"以及"非对称效应"等典型特征事实,构建融合高频与低频数据信息的已实现SV(RSV)模型,与有偏广义误差分布(sged)相结合来测度动态风险值(VaR)。为了估计RSV-sged模型的参数,提出基于有效重要性抽样技巧的极大似然方法。采用上证综合指数和深证成份指数日内高频数据进行的实证研究表明,RSV-sged模型能够有效地刻画中国股票市场的波动性特征,并且展现出优越的风险测度能力。
- 吴鑫育周海林
- 关键词：VAR极大似然
- 风险投资项目的投资价值评估研究——一个完全市场的框架
- 区分创业企业的价值和投资价值对于进行风险投资的风险资本家而言是重要的。本文根据风险投资的特点，建立了完全市场条件下考虑了利率动态变化影响的风险投资项目的投资价值的评估框架，并利用鞅方法对所建模型进行了求解。
- 周海林
- 关键词：风险投资鞅方法
