吴晓晖
- 作品数：54 被引量：940H指数：18
- 供职机构：厦门大学管理学院更多>>
- 发文基金：国家自然科学基金教育部“新世纪优秀人才支持计划”教育部人文社会科学研究基金更多>>
- 相关领域：经济管理文化科学社会学理学更多>>
- 机构投资者“分心”与企业研发操纵被引量：4
- 2023年
- 本文从机构投资者“分心”的视角出发,揭示了其对企业研发操纵的重要影响。研究表明,机构投资者“分心”导致企业研发操纵现象更加严重。在机制分析中,本文进一步从治理效应与信息效应视角展开剖析。研究发现,机构投资者“分心”弱化了其对上市公司施加积极治理的效应,减少了公司股价信息含量,致使企业更有可能为了降低税收成本、攫取更多的政府补贴,而通过实施研发操纵来迎合税收优惠与政府补贴对企业研发投入水平的要求,导致企业研发绩效与市场绩效降低。此外,机构投资者持股比例与持股市值权重越大,越有助于抑制机构投资者“分心”对企业研发操纵行为的加剧作用。本研究深化了机构投资者“分心”的经济后果以及企业研发操纵影响因素的研究,也为监管部门增强对上市公司的行为监管提供参考。
- 王攀郭晓冬吴晓晖
- 关键词：机构投资者
- 合成气合成甲醇超细催化剂的研究
- 该文结合国际材料、催化科学发展新动态,比较了多种制备方案和对催化剂制备条件以及后处理条件的优化,成功地制备了性能优良的超细CuO/ZnO/Al<,2>O<,3>催化剂,并利用多种现代分析仪器如XRD、XPS、TEM、BE...
- 吴晓晖
- 关键词：活性中心
- 共同机构投资者能够提高盈余信息质量吗被引量：21
- 2022年
- 在机构投资者行业内多样化投资日益普遍的背景下,本文探究共同机构投资者对投资组合公司盈余信息质量的影响。研究发现,共同机构投资者能够带来“合谋效应”,引导投资组合公司利用应计盈余管理隐藏合谋收益以降低潜在的政治成本与监察风险。进一步地,投资组合公司还会操纵真实盈余管理中的生产成本,“合理化”合谋导致的产品价格上涨。此外,研究还发现,隐藏超额利润是共同机构投资者要求投资组合公司进行盈余管理的主要动因;高市场化水平、非国有产权性质提高了共同机构投资者的合谋动机与能力,致使投资组合公司的负向盈余管理更加严重,而高行政监管水平带来的合谋曝光风险则能够抑制该现象;投资组合公司的负向盈余管理导致行业竞争环境恶化,不利于维持公平的行业竞争秩序。
- 吴晓晖李玉敏柯艳蓉
- 关键词：政治成本行业竞争环境
- 终极投资人、产权与国有企业改制被引量：2
- 2006年
- 本文论述了现代股份制企业和国有企业改制后的股份制企业中最为重要的不同之处,发现了国有企业具有终极投资人不可退出的特征,并指出由于投资人不可退出,从而形成了类似经济学中沉没成本的心理沉没资本,继而由心理沉没资本的特性引申出所有者缺失的问题,提出了国有企业公司治理失灵模型。同时本文对国有持股链上的治理缺陷进行了描述分析,指出各级国有非上市公司从法理上而言仍然是公众公司,应该实现阳光治理。
- 吴晓晖姜彦福
- 机构投资者抱团与股价崩盘风险被引量：166
- 2019年
- 自2008年全球股市崩盘乃至2015年下半年中国发生股灾以来,股价崩盘机制及其防范已经成为学术界研究的热点。本文从社会网络算法出发,研究网络中机构投资者抱团行为如何影响股价崩盘风险。本文运用Louvain算法从机构投资者网络中提取出机构投资者团体,研究发现机构投资者抱团持股比例及持股比重与股价崩盘风险呈显著正相关关系。相对于其他企业,在非国有、代理成本较高以及处在投资者保护水平较高地区的企业中,机构投资者抱团对公司股价崩盘风险的加剧作用更为显著。为控制内生性问题,本文采用2004年保险资金被批准直接入市的政策变化作为外部冲击构造工具变量和自然实验等进行稳健性检验,研究结论依然成立。进一步通过信息、公司治理、交易等多个角度去检验潜在影响机制。与投资者独立同质的假设不同,本文创新性地探索了中国机构投资者在网络中的交互行为,拓展和深化了机构投资者对公司治理、股价崩盘风险影响的研究,并对网络关系和金融研究的交叉融合提供了一定的理论与实证依据。
- 吴晓晖郭晓冬乔政
- 关键词：机构投资者公司治理
- 供应商集中与审计费用——基于创业板上市公司的经验证据被引量：1
- 2017年
- 本文以深圳证券交易市场2009~2014年创业板上市公司为研究样本,检验了供应商集中和审计费用之间的关系。实证检验的结果显示:供应商集中度与审计费用显著负相关,表明随着供应商集中度的提高能够降低审计费用。进一步,在区分公司行业背景、公司所在地市场化程度和公司年龄的情况下,研究表明,相比较制造业的上市公司,非制造业上市公司的供应商集中度与审计费用之间显著负相关;相比较公司所在地市场化程度低的上市公司,公司所在地市场化程度高的上市公司的供应商集中度与审计费用之间显著负相关;相比较低年龄的上市公司,高年龄上市公司的供应商集中度与审计费用之间显著负相关。
- 杨风李英利吴晓晖
- 关键词：供应商集中度审计费用
- 标的公司的信息不对称会影响业绩承诺吗?被引量：25
- 2019年
- 通过股份支付方式实施并购过程中签订业绩承诺条款是我国资本市场的特殊现象,近几年,业绩承诺成为学者和媒体关注的热点话题之一.目前,还鲜有文献研究并购中业绩承诺的影响因素.以并购双方的收益-成本为出发点,从博弈论和非上市公司视角,通过理论推导与实证检验发现:标的公司的信息不对称程度越高,并购中越可能签订业绩承诺协议,承诺的数额可能越高.上述结论在经过工具变量两阶段回归、PSM配对样本检验、自变量替代和双重聚类检验后仍然稳健.研究发现:当标的公司存在机构投资者时,信息不对称程度对并购中业绩承诺协议的签订概率和承诺数额的正向影响越不明显.希望研究结论能够给监管部门政策制定、上市公司并购行为、标的公司业绩承诺行为提供借鉴和指导.
- 沈华玉王行吴晓晖
- 关键词：并购信息不对称定向增发机构投资者
- 企业数字化转型与现金持有——基于经营不确定性视角被引量：11
- 2023年
- 在中国新旧动能转换的关键时期,以云计算、人工智能和5G为代表的数字技术蓬勃兴起,推动产业数字化和数字产业化加速重构经济新形态。本文基于数字经济建设的背景,实证检验了企业数字化转型与现金持有之间的关系。研究发现,数字化转型可以显著降低企业现金持有。上述结论在经过一系列稳健性检验和内生性处理后,依然显著。经济机制表明,数字化转型通过缓解经营不确定性,具体表现为提升存货管理能力、投资效率,降低息税前利润和现金流波动性,来减少企业出于预防动机而持有的现金。与此同时,本文排除了数字化转型可能通过缓解代理问题来降低企业现金持有的途径。横截面分析表明,企业数字化转型对现金持有的降低作用,在融资约束较高的样本中更为明显,即在企业集团化程度低、非国有企业以及未持有银行股份的样本中更为明显。经济后果分析表明,企业数字化转型在降低现金持有的同时,提高了现金持有的价值。在企业经营风险不断提高的情况下,强化数据要素驱动作用,助推数字技术广泛应用是提升企业价值的重要方式。本文通过探讨企业数字化转型对现金持有的影响,为监管层、企业以及投资者都提供了重要决策依据。
- 吴晓晖秦利宾薄文
- 关键词：现金持有预防性动机
- 金融生态环境与公司战略选择——基于创业板上市公司的经验证据被引量：4
- 2017年
- 以深圳A股创业板上市公司在2009—2014年间的数据为样本,实证研究金融生态环境与公司战略选择之间的关系。实证检验的结果显示:金融生态环境与公司战略水平之间显著正相关,表明良好的地区金融生态环境能够促进公司选择激进的战略。进一步,在区分公司类型、公司年龄的情况下,研究表明:相较于制造业的上市公司,地区金融生态环境与公司战略水平之间的正向关系仅存在于非制造业公司中;相较于高年龄的上市公司,地区金融生态环境与公司战略水平之间的正向关系仅存在于低年龄上市公司中。启示在于,加强地区金融生态环境建设,是提高公司战略水平的有效途径。
- 杨风吴晓晖
- 关键词：上市公司金融生态环境融资约束
- 供应商集中和资本结构——基于创业板上市公司的经验证据被引量：7
- 2017年
- 供应商集中程度对公司资本结构的影响是一个重要的理论课题,且具有较强的现实意义。以深圳证券交易市场2009—2014年创业板上市公司为研究对象的回归分析表明,供应商集中可显著降低公司的资产负债率,促使公司实施稳健的财务政策。而进一步对模型控制变量的分析表明,只有在中等市场化程度地区的公司其供应商集中程度与公司资产负债率呈现显著的负相关关系,而在高度市场化地区和低度市场化地区的公司,二者关系不明显。另外,从公司类别看,与制造业公司相比,非制造业公司供应商集中对资产负债率的影响更显著。因此,公司必须注重供应商环节的管理控制,拓宽采购渠道,摆脱对个别供应商的依赖,整合上下游供应链,建立对公司健康发展有利的经营环境,并重视非财务利益相关者对公司经营的影响。
- 杨风吴晓晖
- 关键词：资本结构市场化财务政策
