国家杰出青年科学基金(70825002)
- 作品数：43 被引量：867H指数：10
- 相关作者：李仲飞刘京军周开国曾燕何兴强更多>>
- 相关机构：中山大学中央财经大学复旦大学更多>>
- 发文基金：国家杰出青年科学基金国家自然科学基金教育部人文社会科学研究基金更多>>
- 相关领域：经济管理理学社会学医药卫生更多>>
- 保险公司实业项目投资策略研究被引量：6
- 2010年
- 考虑保险公司实业项目投资问题.假定1)保险公司可以选择在某一时刻投资一实业项目(Real investment),该项投资可以为保险公司带来稳定的资金收入而不影响其风险;2)保险公司可以将盈余资金投资于证券市场,该市场包含一风险资产.目标是通过最小化破产概率来确定保险公司实业项目投资时间和风险资产的投资金额.运用混合随机控制-最优停时方法,得到值函数的半显式解,进而得到保险公司的最佳投资策略:以固定金额投资证券市场;当保险公司盈余高于一定额度(称为投资门槛)时进行项目投资,并降低风险资产投资金额.最后采用数值算例分析了不同市场环境下投资门槛与投资金额,投资收益率之间的关系.结果表明:1)项目投资所需金额越少、收益率越高,则项目投资的门槛越低;2)市场环境较好时(牛市)项目的投资门槛提高,保险公司应较多的投资于证券市场;反之,当市场环境较差时(熊市)投资门槛降低,保险公司倾向于实业项目投资.
- 陈树敏李仲飞
- 关键词：投资门槛破产概率
- VaR风险度量下的β系数:估计方法和实证研究被引量：9
- 2009年
- 传统资本资产定价模型得出的β系数受到正态分布假设的约束。为了更好地反映金融现实,对VaR-β系数的估计问题(VaR-β系数是一种在Value-at-Risk风险度量下的β系数,可以在各种概率分布假设下应用)进行了研究。在一些常用VaR估计方法的基础上,发展了三种VaR-β系数估计方法:核密度方法、高阶矩方法和Copula方法,并得出了相应的解析表达式。最后,使用香港证券市场中的数据对核密度方法的应用进行了实证研究,并论证了置信度水平可以做为反映投资者情绪的一个指标。
- 姚京袁子甲李仲飞李端
- 关键词：高阶矩COPULA
- 香港本地股与中资企业股的流动性差异研究被引量：3
- 2010年
- 本文以香港股票市场上交易的香港本地股、国企股(即H股)和红筹股为研究对象,比较香港本地股、国企股和红筹股之间流动性差别,并且从信息不对称角度探究形成流动性差别的原因。研究结果表明,国企股和红筹股的流动性显著高于香港本地股,主要是由于这两类中资企业股的信息不对称程度相较于香港本地股较低造成的,国企股和红筹股的逆向选择成本低于香港本地股,知情交易概率也低于香港本地股。而且,研究发现逆向选择成本和知情交易概率具有内在关联性,两者互成正比。另外,本文从知情交易者和非知情交易者的行为角度解释了香港本地股与中资企业股的流动性差别的深层次原因。
- 周开国李涛何兴强
- 关键词：国企股红筹股流动性信息不对称
- 基于仓室模型的危机蔓延建模与演化分析被引量：7
- 2010年
- 以传染病传播为例讨论了基于经典仓室模型的危机蔓延过程建模,然后比较了经典仓室模型在不同网络拓扑结构假设下的参数设置,最后建立了一个具有普适性的仓室演化模型,并在无标度网络环境中进行了危机蔓延的模拟演化。演化结果显示了推行各类危机防控措施的必要性和合理性,同时也从无标度网络出发为研究传统危机防控措施提供了新的思考视角。
- 孙翎迟嘉昱
- 关键词：无标度网络
- 参数不确定性和效用最大化下的动态投资组合选择被引量：9
- 2010年
- 标准投资组合选择理论假设投资者准确地知道与资产收益率相关的各种参数(例如均值和方差),忽视了参数不确定性引致的估计风险给投资决策带来的影响。本文研究引入参数不确定和学习时的连续时间动态投资组合选择问题,使用鞅方法求导出了具有CRRA型效用函数的投资者的最优投资策略的显式表达式。在此基础上,我们结合中国证券市场中的实际数据深入分析了参数不确定性以及投资者初始信念对最优投资策略的影响。
- 袁子甲李仲飞
- 关键词：动态投资组合选择效用最大化参数不确定性贝叶斯学习
- 模型不确定性条件下稳健投资行为与资产定价被引量：4
- 2009年
- 不确定性在很早以前就引起了经济学界的重视.本文通过一个异质偏好下的世代交叠模型,研究了模型不确定性偏好对资产定价的影响.结果发现,均衡时的资产价格与模型不确定性偏好成反比,并且随市场上稳健投资者数量的增加而降低.另外,本文的结论能够解释股票溢价之谜.
- 高金窑李仲飞
- 关键词：资产定价
- 带外生负债的保险公司最优再保险-投资策略被引量：1
- 2012年
- 研究了外生负债影响下保险公司的最优再保险-投资策略,其中假设保险公司的目标是最大化终端财富的期望指数效用;盈余过程服从扩散模型;风险资产和负债均由几何布朗运动刻画。运用随机动态规划方法,得到了保险公司在(i)进行投资且允许购买比例再保险或获取新业务,(ii)进行投资但只允许购买比例再保险,不能获取新业务,两种情形下的最优再保险-投资策略以及最优值函数的解析式。最后,采用数值算例阐述了外生负债与市场参数对最优策略的影响。
- 李婵娟李仲飞曾燕
- 关键词：投资组合再保险资产负债管理
- 不同借贷利率下的投资组合选择——基于均值和VaR的效用最大化模型被引量：11
- 2009年
- 用VaR代替方差来度量风险,从而把基于均值和方差的效用函数拓展为基于均值和VaR的一般二元效用函数(关于均值递增,关于VaR递减),进而研究含无风险资产且具有不同借贷利率时投资组合选择的效用最大化模型.利用均值-VaR模型有效边界的性质,得到了一般效用函数下最大效用存在的条件及最优解的本质特征,并给出了求解的具体方法和数值算法.最后作为结论的直接应用和说明,利用中国股票市场数据给出了一个实例分析.
- 姚海祥李仲飞
- 关键词：投资组合选择不同借贷利率均值-VAR模型
- 开放式基金资金流、资产配置特征及其收益影响被引量：3
- 2011年
- 本文分析了基金规模变化中的资金流动对基金资产配置以及基金收益的影响及影响途径，研究结果表明，基金的资金流入增加了基金的持股只数，也增加了基金的持股比例。而持股个数较多和持股比例较高的基金，其风险调整后的超额收益也较大。结果表明我国基金具有流动性动机交易特点，揭示了基金的资产配置决策在克服规模不经济过程中的积极作用，并验证了基金规模不经济的流动性假说。
- 刘京军吴英杰
- 关键词：基金规模资产配置基金业绩
- 带比例及固定费用的对偶模型分红策略被引量：2
- 2013年
- 本文考虑对偶风险模型的最佳分红策略问题.该模型常用于描述一类具有固定费用支出及不确定收益特点的公司企业的现金流变化.假定分红过程存在比例及固定交易费用并定义公司盈余资金首次为0时刻为破产时间,本文的目标是最大化破产之前期望累积分红的贴现值.优化问题可以通过随机脉冲控制方法进行求解.当对偶模型跳跃幅度满足指数分布时,本文通过求解相应的准变分不等式(QVI)得到值函数及最优策略的显式表达式.
- 陈树敏何春雄
- 关键词：分红交易费用对偶模型
