浙江省自然科学基金(LY12G02018)
- 作品数：6 被引量：990H指数：5
- 相关作者：曾爱民魏志华张纯李博朱朝晖更多>>
- 相关机构：浙江工商大学厦门大学上海财经大学更多>>
- 发文基金：浙江省自然科学基金国家自然科学基金教育部人文社会科学研究基金更多>>
- 相关领域：经济管理更多>>
- 金融生态环境与企业融资约束--基于中国上市公司的实证研究被引量：596
- 2014年
- 本文实证检验了金融生态环境对于企业融资约束的影响及其作用机制,研究发现:(1)良好的金融生态环境有助于缓解企业融资约束,而且政府治理、经济基础、金融发展以及制度文化等构成金融生态环境的四个要素都发挥了积极影响。(2)相比而言,中小企业以及民营企业面临着显著更高的融资约束程度,而金融生态环境的优化可有效缓解这两类企业的融资约束。(3)良好的金融生态环境缓解企业融资约束的作用机制在于,它推动融资约束企业获得了更多的商业信用和银行贷款来纾困。本文的研究结果表明,在我国构建良好的金融生态环境有助于缓解中小企业与民营企业的"融资难"问题,增进金融资源配置效率。
- 魏志华曾爱民李博
- 关键词：金融生态环境融资约束产权性质商业信用
- 融资约束、财务柔性与企业投资—现金流敏感性——理论分析及来自中国上市公司的经验证据被引量：112
- 2013年
- 投资—现金流敏感性研究是当前投资理论研究的前沿问题之一。文章从财务柔性视角理论分析并实证检验了融资约束和财务柔性对企业投资-现金流敏感性的影响。研究发现,企业的投资-现金流敏感性在融资约束较大的情况下与财务柔性水平正相关,在融资约束较小的情况下则与财务柔性水平负相关。这表明投资-现金流敏感性并非仅由企业融资约束程度所决定,支持了不能简单地采用投资—现金流敏感性来度量企业融资约束程度的观点。文章为探究财务柔性、融资约束与企业投资之间的关系提供了新的思路和证据,也对我国企业投融资决策具有重要的实践指导意义。
- 曾爱民魏志华
- 关键词：融资约束财务柔性投资-现金流敏感性
- 管理层持股对企业价值的影响--基于金融危机冲击视角被引量：1
- 2014年
- 管理层持股与企业价值的关系一直是公司治理研究的热点问题。以沪深两市全体上市公司面板数据为研究样本,分别对金融危机前期与金融危机期间进行实证研究并比较分析,结果表明:不论是否受到金融危机冲击,管理层持股比例、净资产增长率、第一大股东持股比例均与企业价值正相关;在控制变量范围中,不论是否受到金融危机冲击,未流通股比例均与企业价值高度负相关,且超过管理层持股的影响;金融危机冲击下,管理层持股比例与企业价值的正相关关系略有减弱,但并不显著。说明在我国管理层持股比例较低的大环境下,管理层持股还是发挥了一定的作用。
- 张纯曾爱民
- 关键词：金融危机管理层持股公司治理
- 为什么企业偏好保守资本结构?——一个支持财务柔性理论的经验证据被引量：16
- 2013年
- 为什么企业偏好保守资本结构?文章从财务柔性理论视角出发,以刚结束的金融危机为冲击事件,研究了危机前企业的保守资本结构对危机时期融资、投资行为的影响。实证结果发现:在金融危机之前,资本结构保守的企业相对投资较少,储备了较高的负债融资柔性。因而在金融危机时期具有更强的负债融资能力,不仅能够提高投资支出,而且投资支出主要取决于危机中所面临的投资机会,对内源资金可获得性并不敏感。相反,对照企业在危机中面临明显的融资约束,投资规模缩减,投资支出更多地受制于内部现金流量。文章的研究发现支持了保守资本结构能够增强企业财务柔性,从而能够更好地应对不利冲击的观点,为企业资本结构决策提供了重要的可资借鉴的经验证据。
- 曾爱民傅元略梁丽珍
- 关键词：金融危机冲击融资约束
- 金融危机冲击、财务柔性储备与企业投资行为——来自中国上市公司的经验证据被引量：283
- 2013年
- 以2007年爆发的全球性金融危机为外生冲击事件,本文考察了金融危机对不同财务柔性企业投资行为的影响。实证结果表明,与非财务柔性企业相比,财务柔性企业在金融危机时期的投资所受融资约束程度显著更轻,能在金融危机初期更大幅度地增加投资支出,并且这些新增投资能显著更好地改善企业在随后年度的财务业绩。这些证据表明,企业事前储备的财务柔性能有效增强其抵御不利冲击的能力。本文研究丰富了财务柔性与企业投资行为关系的理论,也对企业财务管理决策具有重要的实践指导意义。
- 曾爱民张纯魏志华
- 关键词：金融危机财务柔性财务业绩
- 投资者情绪与上市公司投资决策——基于迎合渠道的研究被引量：19
- 2013年
- 资本市场的投资者并不完全理性,会对股票价值高估或低估,而公司管理层在投资决策时可能迎合这种错误定价。文章以2003-2010年我国上市公司为对象,证实了公司在投资决策时对投资者情绪的迎合效应,并且这种效应受到市场状况、个体投资者短视程度以及企业自身融资约束的影响。
- 朱朝晖
- 关键词：投资者情绪融资约束
