国家自然科学基金(70932002)
- 作品数：8 被引量：210H指数：6
- 相关作者：刘玉珍周铭山张峥徐信忠张金华更多>>
- 相关机构：北京大学西南财经大学清华大学更多>>
- 发文基金：国家自然科学基金国家社会科学基金中央高校基本科研业务费专项资金更多>>
- 相关领域：经济管理文化科学社会学更多>>
- 行业配置的羊群现象——中国开放式基金的实证研究被引量：26
- 2011年
- 本文利用2002年至2009年中国市场股票型和混合型开放式基金半年度的完整持仓数据,研究了基金行业配置的相关性。研究发现,相邻两期基金行业需求之间的平均相关系数为32%,说明基金的投资行为在行业层面存在羊群现象;该现象不完全是基金个股的羊群现象在行业层面的表现,也不是全部由基于"规模一账面市值比"的风格投资行为所驱动。进一步的研究发现,该现象的相关实证特征与相关信号理论的预期相一致。
- 徐信忠张璐张峥
- 关键词：开放式基金相关信号
- 基金管理模式的选择与基金绩效被引量：5
- 2010年
- 本文使用中国开放式基金数据实证分析了基金管理模式选择的影响因素、不同管理模式与基金风险特性和投资业绩的关系。研究结果表明,基金管理模式的采用主要受到基金公司对管理模式偏好的影响;在控制了基金特征后,团队管理可以显著降低基金总风险和系统性风险,并能显著提高基金投资业绩。本文结果支持了团队决策的"意见折衷理论",发现了团队决策优于个人决策的证据。
- 祖国鹏张峥张圣平
- 关键词：基金风险基金业绩开放式基金
- 基金投资者的框架效应被引量：12
- 2010年
- 本文对某大型基金管理公司的基金投资者实施了问卷调查,研究了基金投资者决策过程中的框架效应及影响因素。本文发现基金投资者的投资决策受到问题框架的影响,表现出框架效应。而投资者框架效应的程度与教育程度、收入水平、在职情况以及投资经验等因素具有显著相关关系。本文的研究显示基金公司提供信息的全面性和表现形式也会显著影响投资者框架效应的程度。
- 刘玉珍张峥徐信忠张金华
- 关键词：基金投资
- 我国基金投资者存在处置效应吗?——基于国内某大型开放式基金交易的研究被引量：18
- 2011年
- 以基金为代表的机构投资者队伍在我国资本市场发挥着日益重要的作用,但有关基金投资者行为的研究还比较缺乏。本文利用国内某大型基金管理公司提供的基金投资者交易数据,运用生存模型研究了我国基金投资者的处置效应。实证结果显示我国基金投资者表现出明显的处置效应,同时,我们还发现男性投资者和投资经验丰富的投资者相对表现出较低程度的处置效应。进一步的研究发现投资者的处置效应是非理性的,它减少了基金投资者的投资收益。
- 周铭山周开国张金华刘玉珍
- 关键词：基金投资者
- 投资者有限关注与限售股解禁被引量：69
- 2010年
- 有限关注是行为金融学的前沿理论,认为在海量信息情况下,散户投资者的决策是有限理性的,倾向于购买引起自己关注的股票。本文选择中国的限售非流通股解禁这一没有任何信息含量的事件,同时选择谷歌历史资讯数量这一更准确的投资者有限关注度量指标,发现投资者关注确实会引起股票的正的回报。同时,投资者情绪这一市场范围变量,会通过有限关注这一机制对不同个股的回报产生不同影响。
- 贾春新赵宇孙萌汪博
- 关键词：非流通股解禁投资者情绪
- 限售股解禁的价格效应研究被引量：24
- 2010年
- 本文研究了1004家公司限售股解禁的价格效应,研究发现,解禁事件带来显著为负的异常收益,-3至0天的累积异常收益为-1.58%,解禁导致平均换手率增加了20%。进一步分组比较发现,非政府控制的公司以及存在限售自然人股份的公司异常收益明显较低,说明这两类公司解禁股东出售股份更为积极。对于同时有A+H股交叉上市的解禁公司来说,只有A股股票有显著为负的异常收益,进一步说明A股的解禁交易导致了股价下跌。横截面回归的结果显示,异常收益与公司限售国有股比例正相关,与分组比较的结果相符;与套利风险显著负相关,支持了需求曲线向下倾斜的假说。另外,回归结果还显示异常换手率与异常收益正相关,这与股份供给增加导致股价下跌的假设并不一致。
- 黄张凯赵龙凯祖国鹏
- 关键词：套利风险
- 社会互动、相对财富关注及股市参与被引量：62
- 2011年
- 已有的研究表明,社会互动推动了家庭的股市参与。依据社会互动推动家庭股市参与不同机制的理论基础和预测,本文对不同的具体机制进行了研究,我们发现在局部品支出比例高、收入分布集中度高的区(村),社会互动推动股市参与的作用更显著,这与外部习惯模型及相对财富关注模型的理论预测一致,事前对局部稀缺品的关注使得家庭的股市参与存在外部性。社会互动推动股市参与其他机制的理论预测则未得到数据的支持。
- 周铭山孙磊刘玉珍
- 关键词：社会互动股市参与
- 中国股票市场的信息测量与分析——基于771只上证A股的市场微观结构研究被引量：2
- 2012年
- 依托上交所启动市价委托机制以及股票被ST的"自然实验",本文分析了成交(未成交)委托的价格发现作用,测量了成交(未成交)委托不平衡中的私有信息含量和信息不对称程度。研究发现:其一,启动市价委托机制前,成交委托中的信息含量居多,约40.75%,未成交委托中的信息含量只有0.46%。其二,启动市价委托机制后,成交委托和未成交委托中的私有信息含量均显著上升,分别净增加约11.5%和5.0%;而信息不对称程度均显著下降,分别净下降约14.8%和3.5%。其三,ST股票的成交委托和未成交委托中的私有信息含量比正常股票分别净增加2.6%和54.2%;信息不对称程度因ST效应净增加约35.0%,但未成交委托的信息不对称程度下降并不显著。这为我国证券市场透明化建设提供了定量依据。
- 张格周铭山黄迈
