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肖继辉
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- 所属机构:暨南大学管理学院
- 所在地区:广东省 广州市
- 研究方向:经济管理
- 发文基金:国家自然科学基金
相关作者
- 彭文平
- 作品数：70被引量：470H指数：11
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- 研究主题：风险管理 假说 股市政策 股市波动 股票市场
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- 2004年
- 文章分析了公司的收益波动、公司财务杠杆、公司规模、董事会治理、大股东治理、经理自利特征对我国上市公司总经理报酬业绩敏感性的影响,发现前五个特征对报酬业绩敏感性无显著影响,但是总经理的双重身份、董事身份和其在董事会中任期这三个经理自利特征对报酬业绩敏感性有显著影响;更重要的发现是,当公司业绩变好时报酬业绩敏感性增加,当公司业绩下滑时报酬业绩敏感性减小,而总经理双重身份和其在董事会中任期这两个经理自利特征使报酬业绩敏感性进一步降低。
- 肖继辉彭文平
- 关键词：董事会治理大股东治理
- 外部监督机制、股票市场与IPO财务舞弊甄别的实证研究被引量：3
- 2016年
- 文章以1992年~2012年65家IPO财务舞弊公司验证我国资本市场信息失灵甄别系统的有效性。研究发现,外部监督特征：主承销商、审计师变更、法律监督与IPO财务舞弊负相关,媒体负面报道,尤其是低速成长的公司获得媒体差评越容易出现IPO舞弊;IPO市场特征,包括市场热度、市盈率、个股回报率与IPO财务舞弊负相关;IPO财务舞弊公司容易出现超募和扩大发行规模的现象。董事长离职、董事长兼任总经理、高管持股与IPO财务舞弊正相关,流通股比例、风险投资呈现为负相关关系。此外,资产管理能力、公司规模与IPO财务舞弊负相关。
- 郭葆春顾恬肖继辉
- 关键词：股票市场
- 经理报酬激励研究综述与展望
- 2012年
- 本文对经理报酬决定的经济与非经济因素进行了总结,分析了已有关于经理报酬研究的局限性;对未来研究作了展望:关注经理报酬激励、公司业绩和公司治理之间内生关系;采用公司战略导向的报酬契约观;关注经理报酬契约与未来业绩之间的关系;在经理报酬契约中采用相对业绩评价;采用面板数据的固定效应模型;关注非经济因素的影响;重新审视线性报酬函数的合理性。
- 肖继辉韩展丽
- 经理报酬契约中的业绩评价:参照市场或行业加总业绩吗?被引量：6
- 2004年
- 本文的理论模型分析发现,在经理报酬契约中赋予市场或行业参照业绩的权重为负值,也就是说,在对经理业绩评价时参照市场或行业加总业绩,可以完全或部分过滤掉契约中的市场噪音, 改善经理的努力水平和提高契约激励效率。此外,本文实证研究发现,在我国上市公司总经理报酬契约中,对总经理业绩的评价会参照市场加权(和简单)平均净资产收益率,和一位数行业加权平均净资产收益率。并且发现样本的行业分布一定程度上会影响所得结论。
- 肖继辉
- 关键词：业绩评价RPE激励机制净资产收益率上市公司
- 基金规模变动影响投资行为吗?——来自开放式基金的经验证据被引量：5
- 2017年
- 流动性约束会对组合风险和收益产生重要影响,本文以我国偏股型开放式基金为样本,从流动性约束视角检查资金流入时组合流动性、分散化的改变,及其经济后果。研究发现,规模增加后基金的股票组合流动性下降、分散化提高。基金追加对已持股票的投资是组合流动性下降的主要原因,其中重仓股比非重仓股的流动性下降更明显。与规模小基金相比,规模大基金受到的流动性约束更大,在资金流入时更有效地控制组合流动性的恶化。基金通过增加持有股票的只数、降低重仓股比例等途径实现分散化,分散化一定程度上能缓解流动性约束,但不能根本解决规模扩大所带来的流动性下降。流动性下降将损害基金业绩,适度分散化可以改善流动性对业绩的不利影响,但过度分散化也不利于基金信息优势的发挥,对业绩不利。
- 肖继辉许安然
- 关键词：基金规模开放式基金投资组合流动性
- 业绩排名与预期风险调整——考虑报酬激励与解职风险交互影响的新证据被引量：30
- 2016年
- 报酬激励与解职风险是锦标赛机制的激励来源,对输赢家的风险调整行为存在方向相反的激励作用。而股市表现和股市强度与报酬激励、解职风险的相对强度紧密相关,可以作为锦标赛理论预测的重要外生变量。本文以2006—2012年开放式基金为样本,发现输赢家的预期风险调整因股市表现而不同,其排名-风险调整敏感性与市场强度显著正相关,牛(熊)市特征越强则输(赢)家的预期风险调整越大(小)。基金经理通常面临风险限制,上半期意外风险对预期风险产生负向影响,且该影响还取决于意外风险的偏差方向,基金经理的预期风险调整仅对正的意外风险做出反应。此外,经理任职年限对不同股市表现中的排名与预期风险调整关系也存在交互影响。
- 肖继辉彭文平许佳王琦
- 关键词：报酬激励
- 基金业绩对投资者申购、赎回行为的影响:考虑股市表现的证据被引量：17
- 2016年
- 基金的净资金流为申购资金流入减去赎回资金流出的剩余。净资金流代表的是投资者申购和赎回资金相互抵消的结果,无法反应基金的资金流入和流出过程。为了全面检查基金投资者面临基金业绩时所作出的申购决策和赎回决策,以我国2005—2014年偏股型开放式基金为样本,将投资者行为区分为申购行为和赎回行为,系统检查"牛"、"熊"市下投资者的申购资金流入和赎回资金流出与基金业绩的关系,结果发现:(1)基金的申购量和赎回量均与基金的业绩表现显著正相关;(2)已有研究所发现的"赎回异象"在整体上并不存在,基金的业绩表现与基金的净流入正相关;(3)在不同股市周期,投资者的行为表现存在明显的差异性,在"牛市"投资者倾向于"追逐业绩",而在"熊市"则更倾向于"忽略业绩"。
- 肖继辉
- 关键词：基金业绩赎回行为股市周期赎回困惑基金投资
- 我国上市公司经理报酬水平的制度特征研究被引量：14
- 2005年
- 本文在回顾我国上市公司经理报酬制度的基础上,对我国上市公司总经理现金报酬水平及趋势作了分析,并比较了不同股权性质的上市公司经理报酬水平的差异和变化趋势。此外,本文对我国上市公司经理现金报酬的类型及特征作了分析,发现业绩型报酬在上市公司中的使用逐步增加,且该类型的报酬水平比非业绩型的报酬水平要高。最后,我们分析了上市公司确定经理现金报酬水平的参照标准,发现它们主要参照同行业或同地区企业的薪酬水平和业绩。
- 肖继辉
- 关键词：上市公司股权性质
- 开放式基金治理失衡与市场约束机制的有效性被引量：7
- 2008年
- 基金公司内部治理机制无法改善我国开放式基金治理失衡,只有发挥有效的市场监督和约束才是解决治理失衡的可行途径。而开放式基金的可赎回制度安排为市场监督和约束机制的发挥奠定了基础。市场机制的有效发挥必须为投资者创造自由和低成本获取信息的条件。我们认为,一方面需要扩展基金信息披露的内容,重新构建基金信息披露框架,增加基金公司治理、经理激励约束和经理选股、选时能力信息的披露。而且要利用基金评级机构,通过对其评级系统的改进,为投资者提供更加专业的服务,加速信息的流动,降低市场交易成本。
- 彭文平肖继辉
- 关键词：开放式基金基金治理信息披露
- 经理报酬棘轮效应与相对业绩评价模型的选择被引量：10
- 2010年
- 通过对上市公司总经理报酬与公司业绩关系的实证检验,发现净资产收益率和股票回报率对报酬有显著的正向影响,但报酬与业绩间不敏感。导致报酬与业绩间缺乏敏感性的原因之一是报酬棘轮效应的存在。检验了报酬棘轮效应的存在与方式,发现基于同行业同规模企业加总股票回报业绩的报酬棘轮效应存在,运用基于同行业同规模企业加总股票回报业绩作为参照业绩的相对业绩评价模型,可以避免棘轮效应的影响,提高报酬契约激励效率。
- 肖继辉彭文平
- 关键词：报酬棘轮效应相对业绩评价
