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券商数字化能提升IPO定价效率吗?: 2025年; 本文以2012—2021年IPO公司研究样本,考察券商数字化对IPO定价效率的影响。经过研究发现,券商数字化有利于降低信息不对称,提高IPO定价效率,表现为券商数字化程度越高,IPO抑价率越低。研究还发现,券商数字化与IPO抑价率的负向关系在IPO企业年轻、关联交易较多、股权集中度高的时候更强,表明降低信息不对称和代理问题是券商数字化影响IPO抑价率的重要机制。进一步检验发现,承销券商的数字化程度越高,上市后长期表现越好;且券商数字化的作用不受发行制度的影响。研究结果将数字化研究拓展到了直接融资市场中介领域,对于认识证券公司数字化的作用具有重要的理论价值,对于深化证券公司数字化转型具有现实指导意义。; 贾琬娇王菲; 关键词：IPO抑价率信息不对称

注册制改革、供应链关系与IPO定价效率被引量：3: 2024年; 全面推行注册制改革的重要目标是提升资本市场定价效率。以2010—2022年A股IPO企业为研究样本,探讨供应链关系对IPO定价效率的影响及其作用机制。实证结果表明,供应链集中度降低了IPO定价效率,表现为供应链关系对IPO企业的风险效应;而注册制改革有效地缓解了两者间的负向关系。机制检验表明,供应链集中度通过影响IPO企业经营前景与信息环境进而降低了IPO定价效率。进一步研究发现,供应商/客户行业声誉以及供应商/客户地理邻近可以缓解两者间的负向关系;低声誉承销商以及承销商参与跟投,加剧了两者间的负向关系;供应链集中度加剧了IPO资金超募,抑制了IPO首日破发。为此,监管部门应完善注册制改革配套制度,加强供应链集中度较高企业的审核问询,提高IPO定价效率,确保市场在资源配置中发挥关键作用。; 王生年张楠; 关键词：供应链关系 IPO定价效率

注册制改革提升了IPO定价效率吗?——基于随机前沿模型: 2024年; 我国正深化以注册制为核心的股票发行定价制度改革,致力于提高股市的IPO定价效率。文章通过探究注册制是否可以反映公司的内在价值为着眼点,采用随机前沿模型,从一级市场中选取相应指标,检验了科创板、创业板和沪深主板的IPO定价效率。研究结果表明:注册制下的IPO定价效率显著高于核准制下的IPO定价效率。在注册制下,市场能更好地反映公司的内在价值,提高资源配置效率。注册制实施市场化发行制度的改革,有助于使投资者更加理性、全面地进行投资决策,降低投资风险,推动市场资源的优化配置,提高市场的运行效率。; 蒋大富谢雨庭; 关键词：注册制 IPO定价效率随机前沿模型

科创板注册制如何提升IPO定价效率?-来自双重差分模型的因果识别证据被引量：1: 2024年; 设立科创板是中国资本市场的重大制度创新,其是否以及如何提升IPO定价效率,是政策效果评估的关键问题。在回顾中国新股发行制度沿革、分析注册制上市规则的基础上,本文提出,科创板注册制可通过市场化定价与缓解信息不对称两大机制改善IPO定价效率。基于2019—2022年A股市场760个IPO事件,本文使用连续型队列双重差分模型提供了因果识别证据:潜在估值越高、信息不对称越严重的企业,其在科创板上市相对于核准制上市的抑价程度显著更低。拓展检验揭示,潜在估值越高的企业,在科创板上市的融资规模相对于核准制上市显著更大,上市后的研发投资显著更多;行业信息不对称越严重的企业,在科创板上市时招股说明书的信息披露数量显著更多、质量也显著更高;科创板新股的后市表现也显著更优。本文可为多层次资本市场新股发行规则的动态优化、持续增强金融服务实体经济的功能提供经验证据。; 林志帆张浩然; 关键词：注册制 IPO定价效率市场化定价

我国注册制改革与IPO定价效率: IPO定价低效问题一直是深植在各国资本市场的顽疾,始终都难以被彻底根治拔除,而在我国由于“炒新打新股”、“追涨杀跌”等投机行为的盛行,低效问题更为严重。新股估值扭曲、股票交易供求失衡等问题屡见不鲜,严重降低了我国资本市场...; 陈雨露; 关键词：IPO定价效率信息不对称承销商声誉

注册制对我国资本市场IPO定价效率的影响研究: 2023年2月17日,中国证监会正式公布与全面实施注册制相关的制度规定,这标志着我国资本市场的一次重大改革。注册制的全面实施意味着我国的股票发行制度将从原先由证监会进行实质审核的核准制,转变为更加市场化的注册制,而同时,...; 陈美芳; 关键词：注册制 IPO定价效率

注册制改革对创业板市场IPO定价效率的影响研究: 相较于西方发达资本市场,我国IPO抑价水平高这一问题尤为严重。较高的IPO抑价水平,扭曲了市场的资源配置,增加了市场的投机行为,助长资本市场经济泡沫的产生,不利于资本市场长期稳定的发展。造成我国IPO定价效率低的原因主要...; 陈东娟; 关键词：IPO定价效率创业板

注册制下机构投资者抱团报价对IPO定价效率的影响研究: 2024年; 文章基于2018—2022年IPO市场机构投资者报价数据,探讨了注册制下IPO价格形成阶段机构投资者是否存在有预谋的合作行为。研究结果显示,在价格发现阶段,机构投资者给出的报价呈现出明显的集中化趋势。通过整理样本期内上市过程中报价相同的次数,发现机构投资者报价趋同性与IPO定价效率之间呈反比。研究进一步分析产生该现象原因,发现“高价剔除”制度会让投资者报价趋同性更高,促使机构投资者抱团报价。最后从政策实施情况来看,《询价新规》从两方面改善了注册制下IPO市场定价效率,一方面能够降低机构投资者整体抱团倾向,另一方面能够降低机构投资者抱团对IPO定价效率的影响。; 裴一博杨京; 关键词：注册制 IPO定价效率投资者

创业板股票发行制度对二级市场IPO定价效率的理论影响分析: 2024年; 文章主要探讨和解释创业板股票发行制度对IPO定价效率的理论影响。通过回顾已有文献,综述了市场效率理论、信息不对称理论、行为金融学等理论如何用于解释IPO定价效率,分析发行制度特点如何理论上影响市场效率,构建用于分析发行制度对定价效率影响的模型,模拟不同政策变动下的市场反应,分析定价效率的变化趋势和市场行为,结合理论分析和模型结果,讨论理论预测与实际市场表现之间的一致性和差异,并提出基于理论和模型分析的政策建议,以进一步优化发行制度,提高IPO定价效率。; 郝超; 关键词：创业板股票发行制度 IPO定价效率

注册制改革对IPO定价效率的影响研究--基于一二级市场的分析: 我国长期存在的IPO高抑价现象体现了资本市场定价的低效。一二级资金错配背景下,资源无法通过资本市场得到有效配置,不利于社会经济的发展。股票发行注册制改革以信息披露为核心,将价值判断交给市场,具体举措包括放宽企业上市标准、...; 张海峰; 关键词：IPO定价效率

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