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非传统货币政策与债券市场稳定——抵押品渠道的传导机制研究被引量：2: 2024年; 本文基于中国债券市场微观结构和流动性负反馈循环理论,利用中国人民银行扩大中期借贷便利(MLF)担保品范围这一准自然实验,以及货币市场、债券市场日度数据,通过运用双重差分模型、ARIMAX模型,探讨以抵押品为基础的非传统货币政策工具在缓解债券市场风险,阻止下跌趋势蔓延方面的有效性和作用机制。本文发现,一方面,扩容政策能显著降低债券收益率,提振债券市场整体流动性和活跃度,进而遏制了负反馈机制下的“损失螺旋”;另一方面,扩容政策的实施也促进了宏观流动性向下传导,优化了债券市场流动性的总量和结构,进而遏制了负反馈机制下的“保证金螺旋”蔓延。这一结论解释了“中国化”制度背景下非传统货币政策工具稳定金融市场的内涵逻辑,增添了金融市场渠道传导的实证证据。本文的研究结论也带来一些启示:作为市场最后的流动性提供者,中国人民银行应当充分利用以抵押品为基础的非常规货币政策工具在缓解特定局部风险时的准确和高效特点,通过灵活调整质押率更好地稳定市场。; 类承曜白剑秋李戎; 关键词：抵押品非传统货币政策

对日本非传统货币政策的思考 ——以收益率曲线控制政策为中心: 本文采用结构向量自回归(SVAR)模型,对日本央行2016年起实施的“收益率曲线控制(YCC)政策”对日本经济的影响进行实证研究。研究选取了2013年4月至2023年11月的数据,包括长期利率、基础货币、股价、汇率、物价...; 薛煦尧; 关键词：非传统货币政策 SVAR模型

非传统货币政策对债券市场的影响研究: 2008世界金融危机之后,世界经济都呈现出大幅的衰退,为了刺激经济复苏,各国的短期利率已经接近于零利率水平。在短期利率极低的情况下,试图通过降低短期利率刺激经济的常规货币政策工具将难以见效。在常规货币政策工具效果不佳的背...; 梁楚亨; 关键词：非传统货币政策债券

非传统货币政策的理论、效果及启示被引量：30: 2018年; 前瞻性指引、量化宽松、负利率、中国结构性货币政策等非传统货币政策的相继实施,扩展了货币政策的理论边界。货币政策不仅能解决总量需求、系统性金融风险,也能解决宏观经济存在的结构性问题。本文先从理论基础、主要工具、传导渠道三个方面对非传统货币政策进行了较为系统、深入的分析。在此基础上,通过事件研究法以中欧为例评估实施效果,发现非传统货币政策能够显著地降低货币市场和债券市场的利率,维护金融稳定;随着工具的持续使用,实施效果边际递减;中国结构性货币政策工具的效果显著强于其他工具。最后,本文从工具本身的弊端、注重市场机制、外溢和退出风险、创新工具四点出发,给出了中国完善结构性货币政策的政策建议。; 巴曙松曾智曾智; 关键词：负利率量化宽松非传统货币政策金融稳定

日本非传统货币政策与金融市场分析被引量：1: 2018年; 自2013年以来,日本银行实施了前所未有的量化质化宽松货币政策和负利率政策,力图实现金融体系的稳定和消除通货紧缩。这种非传统的大力度的货币政策,首先直接对金融市场产生很大的影响,继而扩展到整个经济领域。在上述政策背景下日本金融市场的走势,既有积极的动向,也有与政策目标不相符合的,这期间日本信贷市场、外汇市场、股票债券市场的走势,反映了五年来日本金融的发展概况,同时也为分析这一时期日本货币政策效果及思考货币政策的合理方式提供了基础。; 富晨

国外非传统货币政策的实践及对我国的启示被引量：1: 2017年; 2008年金融危机后,以美国、英国、欧元区和日本为主发达经济体先后实施了前瞻性指引、量化宽松和负利率政策,试图提振经济、提高通胀和稳定汇率。关于非传统货币政策讨论成为当下的热议话题,理论界和学术界也存在一定的争议。文章结合国外所处的经济、金融环境,主要介绍了各国非传统货币政策实践经验,并为我国未来可能面临低利率时环境下货币政策操作给出建议。; 曾智; 关键词：量化宽松非传统货币政策通货膨胀

欧元区非传统货币政策的发展及对中国的启示被引量：8: 2017年; 为应对欧元区出现的融资市场金融约束、市场流动性缺乏,以及通胀率下降等问题,欧洲央行2008年以来实施了一系列非传统货币政策。本文从政策动因及潜在风险、传导机制和政策效果等方面系统地分析了欧洲央行上述政策,发现在欧元区信号渠道、信用风险渠道和银行资金渠道效果明显,显著提升了资产价格、缓解了银行体系的流动性压力、增强了银行的放贷意愿。同时,本文将欧洲央行上述政策与中国人民银行为应对国内经济问题而出台的结构性货币政策进行比较,发现中国的货币政策不仅存在信号渠道与信用风险渠道,还存在直接降低特定行业融资成本和直接提升特定金融机构流动性的渠道,促进了基础货币投放渠道转变、利率走廊打造、金融风险降低、经济结构性调整。在总结欧洲央行经验教训的基础上,本文认为,中国有必要在提升央行公信力和透明度、防范结构性货币政策可能带来的通胀风险以及界定结构性货币政策中介目标等方面借鉴欧元区的经验。; 刘澜飚尹海晨张靖佳; 关键词：欧元区非传统货币政策

零名义利率条件下非传统货币政策及其外溢效应被引量：3: 2016年; 近几年,发达国家央行在零名义利率下陆续推出各种非传统量化宽松政策,目前国内对于这些量化宽松政策的外溢效应鲜有基于规范框架的研究和分析。本文在一个价格黏性和垄断竞争的新凯恩斯开放经济模型下,分别将通胀目标制、名义GDP目标制和混合目标制下的量化宽松政策引入模型,探究处于零名义利率状态时,外国央行量化宽松政策对本国居民福利损失和本国央行最优货币政策产生的影响。我们发现,外国央行的量化宽松政策随着冲击持续性的不同、政策组合的不同以及执行力度的不同,会形成"双赢"、"以邻为壑"和"两败俱伤"三种局面,本国央行不仅应当审时度势做好政策应对,还应当积极进行国际政策协调。; 王维俊裘翔; 关键词：非传统货币政策量化宽松

金融危机、非传统货币政策与中央银行资产负债表——探究美欧两大中央银行非传统货币政策之谜被引量：12: 2016年; 本文将非传统货币政策指标直接引入因素增广的向量自回归(FAVAR)模型,研究了美欧两大中央银行所实施的非传统货币政策对利率、价格水平及以中国为代表的新兴市场经济国家的影响,并首次通过中央银行资产负债表数据构建美联储和欧洲央行的非传统货币政策指标,在统一的实证框架下探讨了同一时期美国和欧元区非传统货币政策"利率约束之谜"和"价格之谜"的存在性和相似性。; 张靖佳刘澜飚王博; 关键词：非传统货币政策

美国非传统货币政策案例分析: 货币政策是国家对经济进行宏观调控的重要手段,是宏观经济学的核心问题之一。一般情况下,中央银行通过传统货币政策来调节经济,而当基准利率下调至零利率下限传统货币政策失效时,非传统货币政策开始发挥效果。2008年美国爆发次贷危...; 刘晓曦; 关键词：次贷危机非传统货币政策

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