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资本市场国际化: 吴鑫著; 关键词：资本市场

资本市场国际化与供应链透明度--基于A股纳入MSCI指数的准自然实验: 2024年; 资本市场国际化不但是开拓国际融资、更好地利用国际金融市场的需要,且对我国资本市场健康发展与上市公司行为具有多重外部治理功效。本文基于A股纳入MSCI指数这一准自然实验,探讨资本市场国际化对供应链透明度的影响。研究发现:A股纳入MSCI指数有助于提高供应链透明度,且国际化战略和商帮文化在此过程中分别发挥了正向和负向的调节效应。该作用在非国有、经济政策不确定性程度较高以及供应链集中度较高的企业中更为显著。作用机制分析表明,资本市场国际化通过引入境外投资者,缓解信息不对称程度和提升企业治理水平进而提高供应链透明度。经济后果检验表明,资本市场国际化通过提升供应链透明度进而提高企业的价值并且缓解过度负债。本文研究丰富了供应链透明度的相关文献,为中国深化资本市场开放、加快构建“双循环”新发展格局提供了重要的经验借鉴。; 代彬闵诗尧; 关键词：资本市场国际化商帮文化

资本市场国际化与企业社会责任报告印象管理被引量：3: 2024年; 以2010-2020年的A股上市公司为样本,基于PSM-DID模型考察了A股纳入MSCI指数的外生事件对企业社会责任报告印象管理的影响。结果发现,A股纳入MSCI能够有效抑制上市公司的社会责任报告印象管理行为,而儒家文化和高管海外背景则在上述关系中发挥了积极的调节功效。进一步研究表明,资本市场国际化的治理功效主要是通过改善信息质量和降低代理成本这两条途径得以发挥,且在内部控制质量较高、外部审计质量较低、自愿性信息披露更充分、未投保董责险、管理层权力大以及国有企业的样本中更为显著。检验发现,A股纳入MSCI后通过约束社会责任报告的印象管理行为提升了企业的财务绩效并降低了真实盈余管理水平。; 代彬闵诗尧; 关键词：资本市场国际化社会责任报告印象管理

资本市场国际化的鞭策效应:A股纳入MSCI指数与企业ESG表现被引量：12: 2024年; 经济全球化是时代发展趋势,资本市场国际化如何影响企业可持续经营理念备受关注。本文基于2018年6月A股正式纳入MSCI新兴市场指数(A股“入摩”)这一外生事件,使用多时点双重差分模型,探讨中国资本市场的国际化进程对企业ESG表现的影响与内在机理。研究发现,A股“入摩”对企业ESG表现产生了积极影响,主要提升了企业在环境(E)和治理(G)方面的表现。机制分析表明,这种积极影响源于企业对融资需求、境外投资者融入和外部关注压力三方面的考量。进一步分析表明,A股“入摩”对企业ESG提升存在溢出效应,且“入摩”后积极提升ESG的企业在后续经济绩效与治理水平方面均有显著提升。本文研究表明,深化中国资本市场国际化有助于提升企业管理者对ESG表现的关注,不仅进一步揭示了资本市场改革建设的积极作用,对于思考如何推动中国企业的ESG投入也具有重要启示意义。; 宋献中潘婧韩杰; 关键词：A股资本市场国际化 ESG

资本市场国际化与关键审计事项语调——基于A股纳入MSCI指数的准自然实验: 2024年; 资本市场国际化是中国加快构建新发展格局,实现经济高质量、可持续发展的关键举措。以中国A股纳入MSCI指数为背景,应用双重差分模型实证检验资本市场国际化与关键审计事项语调的作用机理。研究结果表明,资本市场国际化与审计师披露的关键审计事项语调的积极性存在显著的负向关系,而管理者能力会强化这种负向关系。研究还发现,在企业处于管理层短视程度和经济政策不确定性程度较低以及非国有公司的情况下,资本市场国际化与审计师披露的关键审计事项语调的负向作用更为显著;机制分析表明,资本市场国际化主要是通过提高信息透明度和机构调研频率两个渠道影响关键审计事项语调。经济后果检验发现,资本市场国际化通过降低关键审计事项语调积极性进而遏制企业的盈余管理程度与过度负债水平。; 代彬闵诗尧; 关键词：资本市场国际化

资本市场国际化如何影响企业内部人机会主义减持——基于A股被纳入MSCI指数的实证检验: 2024年; 在经济全球化的背景下,如何加强监管防范风险,推动资本市场高质量发展,备受关注。本文基于2010—2022年沪深A股上市公司的数据,以2018年A股被纳入MSCI指数为准自然实验,运用多时点双重差分模型考察了资本市场国际化对企业内部人机会主义减持的影响及其机理。研究发现,资本市场国际化能够显著抑制企业内部人机会主义减持,这一结论经一系列稳健性检验后仍然成立。机制分析表明,资本市场国际化是通过降低公司内外信息不对称程度抑制了内部人机会主义减持。具体而言,分析师和媒体在A股被纳入MSCI指数后发挥了外部监督效应,促使公司提升信息透明度,内部人的信息优势因此被削弱。异质性分析表明,资本市场国际化对机会主义减持的这一影响在非国有企业、信息披露质量及治理水平较低的企业更为明显。拓展性分析表明,资本市场国际化对于机会主义减持的监督作用在提升企业价值上具有溢出效应。本文的以上结论从国际化视角为加强资本市场监管提供了新思路,有助于防范风险,促进资本市场的高质量发展。; 邓兴华李嘉雯丁瑞馨; 关键词：资本市场国际化机会主义行为

资本市场国际化对企业绿色创新的影响被引量：2: 2023年; 资本市场对外开放是我国当前的重要举措,其影响因素和经济后果深受实务界的关注。本文运用金融业FDI限制指数构建资本市场国际化进程对微观企业行为的影响程度指标,检验资本市场国际化对企业绿色创新活动的影响,并选取A股纳入明晟指数(MSCI)这一准自然实验展开进一步分析。研究发现,企业受资本市场国际化进程的影响越大,其绿色创新活动的表现越积极,在使用PSM与DID模型来解决内生性问题后结论依然稳健。机制检验发现,企业信息披露意愿的提升、公众媒体监督职能的强化以及融资约束的缓解,是资本市场国际化促进企业绿色创新的重要机理。样本分组检验的结果表明,资本市场国际化的这一影响在绿色信贷政策限制行业、属地环保执法程度较低以及非专利密集型的企业更为明显。进一步的研究表明,在A股纳入明晟指数后,境外投资者的持股比例越高、增长幅度越大,企业绿色创新的表现越好。本文的研究不仅揭示了资本市场国际化因素对企业绿色创新的影响机制,同时也为我国推进“深化资本市场对外开放”以及“金融服务实体经济”系列改革的实施,提供了经验证据。; 刘刚王刚蒲青茂芦哲; 关键词：资本市场国际化

资本市场国际化趋势下我国证券做空规制研究: 近年来,我国资本市场多项改革持续推进,资本市场国际化进程正稳步向前,作为资本市场的重要组成部分,证券市场的规制需匹配资本市场改革目标。在资本市场国际化趋势下,证券做空规制的理念、内容与路径有待进一步完善,以规范我国证券做...; 张旋; 关键词：资本市场国际化融券

资本市场国际化对企业全要素生产率的影响研究: 当前,我国经济正处于高速增长阶段转向高质量发展阶段的关键时期,企业全要素生产率作为经济学研究的重要课题,对于推动实体经济高质量发展具有重要意义,引起社会各界的广泛关注。A股纳入摩根士丹利资本国际公司(MSCI)新兴市场指...; 祝静远; 关键词：资本市场国际化全要素生产率双重差分

资本市场国际化与审计师风险应对行为——基于企业生命周期视角被引量：5: 2023年; 在加快构建国内国际双循环相互促进的新发展格局背景下,如何评价A股纳入MSCI指数成为学术界与实务界共同关注的焦点。文章以2010—2020年A股上市公司为样本,基于PSM-DID模型考察A股纳入MSCI指数外生事件对审计师风险应对行为的影响。结果发现:资本市场国际化后标的企业审计师审计投入更少、审计收费更低,且上述抑制效应主要体现在生命周期处于成熟期企业中;进一步研究表明,资本市场国际化作用效果主要是通过缓解标的企业融资约束和提高管理层语调乐观度这两条途径得以发挥,在管理层短视程度较高和内部控制质量较好企业样本中更为显著;经济后果检验揭示,A股纳入MSCI指数后通过减少审计师审计投入和审计收费有助于降低企业的风险承担水平和高管变更概率。; 代彬闵诗尧刘星; 关键词：资本市场国际化

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