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注册制改革的跨市场溢出效应:保荐代表人视角——基于保荐业务工作底稿政策新规的经验证据
2025年
借助我国IPO市场注册制和核准制并行的独特场景,基于注册制下保荐业务工作底稿提交审查的政策规定,通过考察保荐代表人在注册制市场IPO保荐经历对其核准制IPO客户信息披露质量的影响,评估注册制改革的跨市场溢出效应.研究发现:具有注册制市场IPO保荐经历的保荐代表人会显著提升其核准制IPO客户信息披露质量.机制检验发现:保荐代表人的经验积累效应,尤其是其同行业保荐经历,以及个声誉机制是注册制改革产生跨市场溢出效应的重要渠道.拓展性检验发现:保荐机构声誉、客户业务复杂度会显著增强保荐代表人注册制保荐经历对其核准制IPO客户信息披露质量的作用.经济后果检验发现:保荐代表人注册制保荐经历可以降低其核准制客户IPO抑价率,并促进其客户的长期绩效.本文基于保荐代表人这一IPO市场重要中介机构的视角,量化评估了注册制改革产生的跨市场溢出效应,为我国继续完善全面推行的注册制以助力资本市场高质量发展提供了理论支撑.
叶云龙王红建
关键词:保荐代表人IPO信息披露质量
注册制背景下保荐保荐代表人责任失衡问题研究
2024年
自2019年科创板实行注册制试点,我国股票发行注册制的进程逐步加速。注册制改革给中介机构带来了前所未有的压力,尤其是实行双重保荐制度让保荐负担了更为严格的责任。在注册制背景下,保荐保荐代表人的责任失衡问题成为焦点。主要表现在:首先,实际操作中保荐代表人的非独立性导致其承担了主要责任;其次,保荐保荐代表人的责任规范在数量和内容上存在明显偏差;最后,保荐的责任原则化过度,使得在实践中保荐的责任追究面临难题。导致这些问题的原因在于:保荐保荐代表人在资本市场中地位不平等;在制度移植过程中对原有保荐制度本土化改造不当;注册制改革旨在保护投资者利益之法律价值所带来的影响。为解决上述问题,应明确保荐保荐代表人的责任界限、细化保荐民事责任制度,以此平衡保荐保荐代表人之间的责任,促进制度更加公平有效地运行。
赵阡羽郝磊
关键词:注册制证券法保荐人保荐代表人
担当起券商的角色与责任——骑士乳业上市一周年专访保荐代表人何庆桥被引量:1
2024年
骑士乳业品牌及市场影响力进一步提升,融资渠道更为畅通,为其未来业绩增长的可持续性提供了有力的支撑。“骑士乳业成功在北交所上市,成为“北交所乳业第一股”,也打破了内蒙古包头市12年来没有新上市公司的历史。”保荐代表人作为上市后备企业和证监会之间的中介,负责协助企业完成上市申报过程,并向证监会作担保推荐企业上市,在资本市场中扮演着重要角色。2024年10月,时值骑士乳业在北京证券交易所(以下简称“北交所”)上市一周年,负责骑士乳业上市保荐的国融证券项目负责保荐代表人何庆桥在接受《商业文化》记者采访时表示,作为保荐代表人,要真正担当起券商的角色与责任。
商轩何庆桥
关键词:保荐代表人融资渠道乳业证监会
保荐代表人经验差异、信息不对称与新股发行定价被引量:2
2023年
随着我国资本市场的快速发展,新晋保荐代表人的数量迅速增加,保荐行业中跨经验合作的现象愈发普遍。本文以两位保荐代表人之间的博弈关系为研究视角,探究两位签字保荐代表人之间的执业经验差异对于新股发行定价准确性的影响。结果表明,两位保荐代表人的执业经验差异越大,新股发行定价的准确性越低,具体表现为IPO抑价率水平显著提高。本研究为保荐机构统筹员安排、上市公司提高信息质量和政府机构履行监督职权提供了建议,对于我国资本市场的高质量发展具有意义。
解子恒
关键词:保荐代表人IPO抑价新股发行
保荐代表人项目经验与IPO抑价——基于注册制背景的实证分析
2023年
保荐代表人作为上市公司与投资者之间的沟通桥梁,在IPO定价中发挥着重要作用。选取注册制下科创板、创业板共计1056个样本作为研究对象,工手动收集样本数据并进行实证分析。研究发现:保荐代表人有无首发项目经验会影响IPO抑价率,且保荐代表人项目经验越丰富,IPO抑价率越高。在IPO定价中,保荐代表人发挥作用主要取决于第一保荐代表人,而第二保荐代表人的作用在IPO定价中并不显著。保荐代表人其他个特质,如学历、性别对于IPO抑价率没有显著影响。保荐代表人项目经验对IPO的影响在科创板中更加显著,而在创业板中则不显著。基于所得到的结论,本文就发行如何选择保荐代表人以及监管部门如何加强对保荐代表人的管理提出建议。
杜朝运杜朝运
关键词:IPO抑价保荐代表人注册制
保荐代表人业务能力能给投资者带来价值吗?
我国自2004年开始施行保荐制度,至今已近20年。保荐制度在培育和提高上市公司质量、促进证券市场的良性发展和投资者保护等方面发挥着重要作用。许多学者就保荐制度及其对发行和投资者的影响,以及制度评价分析方面展开研究,以...
苗顺安
关键词:保荐代表人
注册制下保荐代表人项目经验、保荐机构与IPO审核进程
在中国资本市场,IPO从申报上市到最终获取发行批文要经历一系列审核流程,这是IPO全流程中最关键的一环。注册制下,IPO审核以市场化为导向,以信息披露为中心,仅对拟上市公司进行材料的形式审查而不作出实质的价值判断。因此,...
李璐
关键词:保荐代表人注册制
注册制背景下保荐代表人项目经验与IPO抑价研究
IPO抑价现象普遍存在于世界各国股票市场当中,然而由于我国国情较为特殊且目前我国股票市场尚未完全成熟,IPO抑价现象在我国尤其突出。随着我国注册制的全面推行,监管部门对于上市标准、发行定价与交易规则的各项限制逐步放开,我...
吕垚鑫
关键词:IPO抑价保荐代表人注册制
保荐代表人和会计师的合作经历对IPO的影响研究
1990至2021年间,企业通过首次公开募股(IPO)募资总额约占A股股市累计募资总额的23.66%,IPO是企业进行直接融资的重要途径,也是投资者实现资本增值的重要方式。但IPO过程中存在严重的信息不对称,发行企业相比...
陈军军
关键词:保荐代表人会计师
保荐机构与保荐代表人执业经验对IPO审核过会时长的影响
1990年12月,上海证券交易所在万众期待中正式营业,经过30余年的高速发展,我国证券市场的发行制度逐步由审批制下的“额度管理阶段”以及“指标管理阶段”过渡至核准制下的“通道制”和“保荐制”,再到今天的科创板及创业板试行...
范杰
关键词:注册制保荐机构保荐代表人

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谭劲松
作品数:89被引量:2,485H指数:28
供职机构:中山大学管理学院
研究主题:独立董事制度 独立董事 公司治理结构 国家审计 上市公司
易阳
作品数:17被引量:252H指数:8
供职机构:中山大学
研究主题:溢价 保荐代表人 关联交易 AH股 投资者行为
王相文
作品数:3被引量:0H指数:0
供职机构:华东政法大学
研究主题:保荐人 保荐代表人 独立董事 权力 次债危机
宋顺林
作品数:167被引量:2,297H指数:25
供职机构:中央财经大学会计学院
研究主题:公司治理 数据挖掘 IPO 上市公司 关联交易
宁文昕
作品数:5被引量:27H指数:2
供职机构:山东大学经济研究院
研究主题:保荐制度 保荐代表人 保荐 证券监管 博弈模型